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休闲服务领涨，相似性策略获得超额收益

核心内容

本报告为2016年8月28日发布的行业轮动策略周报，重点分析了三种行业轮动策略的历史表现与最新推荐行业：

1. 相似性匹配行业轮动策略
2. 羊群效应行业轮动策略
3. 因子极值行业轮动策略

报告旨在为投资者提供基于不同策略的行业配置建议，以捕捉市场轮动机会并实现超额收益。

主要观点

相似性匹配行业轮动策略

• 该策略通过比较近期行业启动顺序与历史相似序列，寻找未来可能上涨的行业。
• 全样本超额收益：81.06%，胜率：59.80%，最大回撤：-17.46%。
• 2016年以来表现：超额收益-2.40%，胜率28.57%，最大回撤-8.78%。
• 本周表现：超额收益0.49%。
• 最新推荐行业：房地产、医药生物、休闲服务、家用电器、食品饮料、传媒、有色金属，建议等权配置，持仓期为2016-08-01至2016-08-31。
• 单个行业本周表现：传媒表现最佳，超额收益1.16%；有色金属表现最差，超额收益-1.20%。

羊群效应行业轮动策略

• 该策略通过检测市场情绪和龙头股带动效应，捕捉行业轮动机会。
• 全样本超额收益：299.70%，胜率：55.30%，最大回撤：-21.30%。
• 2016年以来表现：超额收益-1.50%，胜率54.80%，最大回撤-5.60%。
• 本周表现：超额收益0.46%。
• 最新推荐行业：交通运输（中信）、建材（中信），权重建议为38.81%和61.19%，持仓期为2016-07-29至2016-09-09。
• 单个行业本周表现：交通运输（中信）超额收益-0.50%，建材（中信）超额收益0.27%。

因子极值行业轮动策略

• 该策略基于行业个股因子值的创新高或低比例，反映市场情绪并配置相应行业。
• 全样本超额收益：260.50%，胜率：73.00%，最大回撤：-4.30%。
• 2016年以来表现：超额收益-1.00%，胜率57.10%，最大回撤-3.50%。
• 本周表现：超额收益-0.44%。
• 最新推荐行业：农林牧渔、纺织服装、综合、计算机、机械设备，建议等权配置，持仓期为2016-08-01至2016-08-31。

关键信息

策略表现

• 相似性匹配策略：全样本表现优异，但2016年以来表现不佳，胜率下降。
• 羊群效应策略：全样本表现突出，但2016年以来有所回撤，胜率仍保持在较高水平。
• 因子极值策略：全样本表现稳定，胜率高，最大回撤较小，但2016年以来略有亏损。

最新推荐行业

• 相似性匹配策略：房地产、医药生物、休闲服务、家用电器、食品饮料、传媒、有色金属。
• 羊群效应策略：交通运输（中信）、建材（中信）。
• 因子极值策略：农林牧渔、纺织服装、综合、计算机、机械设备。

持仓建议

• 所有策略均采用等权配置或按权重分配。
• 持仓期为一个月左右，部分策略为自然月周期。

市场环境

• 2016年8月市场震荡，部分行业出现回调。
• 从历史相似性匹配来看，当前市场环境与2011年4-5月相似度较高。
• 羊群效应在8月有所显现，但部分行业如交通运输出现下跌。

策略总结

行业轮动趋势

• 相似性匹配策略：近期行业启动顺序与2011年4-5月相似，推荐行业以未来涨幅较高为主。
• 羊群效应策略：龙头股带动效应显著，交通运输与建材为本周重点推荐行业。
• 因子极值策略：基于成交量因子，推荐行业具有较强的市场情绪信号。

数据来源

• 广发证券发展研究中心
• 策略分析基于申万与中信一级行业分类
• 周报日期：2016年8月28日