20160125-广发证券-行业轮动策略周报_各行业小幅飘红_相似性策略表现突出_16页_1mb

行业轮动策略周报总结（2016年1月24日）

核心内容概述

本报告总结了三种行业轮动策略的历史表现及最新推荐行业，包括相似性匹配策略、羊群效应策略和因子极值策略。三种策略均基于历史数据与市场行为分析，旨在通过识别行业轮动规律，优化行业配置以获取超额收益。

主要观点与关键信息

1. 相似性匹配行业轮动策略

• 策略介绍：通过比较近期行业涨跌顺序与历史相似阶段的行业序列，找出“似曾相识”的样本时期，以随后的强势行业作为当前配置依据。
• 策略设置：
  • 每月末为策略起点。
  • 观察过去一年的行业启动序列，并匹配历史相似阶段。
  • 每期选择随后涨幅最高的3个行业并求并集，构建超配行业组合。
• 历史表现：
  • 全样本（2008年起）：超额收益为124.36%，胜率为58.76%，最大回撤为-16.40%。
  • 2015年以来：超额收益为30.08%，胜率为75.00%，最大回撤为-8.30%。
• 最新推荐行业（2016年1月1日至2016年1月31日）：
  • 超配行业：传媒、计算机、房地产、休闲服务、商业贸易、公用事业、国防军工。
  • 权重建议：等权配置。
  • 推荐行业本周表现（2016年1月15日-2016年1月22日）：
    • 平均超额收益：1.57%。
    • 平均绝对收益：1.40%。

2. 羊群效应行业轮动策略

• 策略介绍：基于市场情绪，当某些行业龙头股上涨时，带动整个行业走势，利用这种“羊群效应”进行行业轮动配置。
• 策略设置：
  • 每周观测龙头股表现。
  • 若龙头股数量合适且存在羊群效应，进入候选阶段。
  • 通过p值排序，选取权重配置。
• 历史表现：
  • 全样本（2006年起）：超额收益为294.6%，胜率为55.2%，最大回撤为-19.8%。
  • 2016年以来：超额收益为-3.0%，胜率为33.3%，最大回撤为-3.8%。
• 最新推荐行业（2016年1月22日至2016年3月4日）：
  • 超配行业：农林牧渔（中信）、房地产（中信）、传媒（中信）。
  • 权重建议：农林牧渔35.40%，房地产26.06%，传媒38.55%。
  • 推荐行业本周表现（2016年1月15日-2016年1月22日）：
    • 平均超额收益：1.38%。
    • 平均绝对收益：1.21%。

3. 因子极值行业轮动策略

• 策略介绍：通过分析行业内部个股因子值的极值比例，判断投资者对该行业的情绪，并据此配置行业。
• 策略设置：
  • 每月末为策略起点。
  • 计算行业因子极值比例（ER），若超过阈值则作为备选超配行业。
  • 按ER幅度排序，每期配置排名前五的行业，持有期为一个月。
• 历史表现：
  • 全样本（2008年起）：超额收益为263.95%，胜率为74.47%，最大回撤为-4.26%。
  • 2015年以来：超额收益为9.61%，胜率为58.33%，最大回撤为-4.26%。
• 最新推荐行业（2016年1月1日至2016年1月31日）：
  • 超配行业：农林牧渔、公用事业、商业贸易、综合、传媒。
  • 权重建议：等权配置。
  • 推荐行业本周表现（2016年1月15日-2016年1月22日）：
    • 平均超额收益：-0.02%。
    • 平均绝对收益：1.27%。

总结对比

风险提示

• 上述策略基于历史数据建模，存在因市场风格轮动或宏观政策变化而失效的风险。
• 投资者应结合自身风险偏好，谨慎使用策略建议。

联系方式

• 分析师：史庆盛（S0260513070004）
• 电话：020-87577060
• 邮箱：sqss@gf.com.cn

投资评级说明

注：投资评级仅作为参考，不构成具体投资建议，投资者应独立判断。