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超图软件（300036.SZ）投资分析总结

核心内容

本报告分析了超图软件（300036.SZ）在2016年6月的市场表现及业务发展趋势，重点围绕公司订单增长、业绩预测及投资建议展开。当前股价为20.38元，报告认为公司业绩爆发的确定性极高，并维持“强烈推荐-A”评级。

主要观点

1. 订单增长显著

   • 公司2016年前5个月的订单总金额接近2015年后7个月的订单总金额，表明市场需求释放迅速。
   • 单月订单金额在2016年前五个月中，仅5月份低于1000万元，其余月份均表现强劲。
   • 单个订单金额在2016年前五个月增长至267万元，而2015年后七个月仅为121万元，显示出公司拿大订单能力的提升。

2. 收购协同效应明显

   • 南京国图信息在被收购后，订单数量和金额均有显著增长，2016年前五个月订单金额达7148万元，较2015年同期增长1110万元。
   • 南京国图订单均额从72万元提升至96万元，显示出协同效应开始显现。

3. 不动产登记市场爆发

   • 不动产登记订单在2016年前五个月达28个，占总订单的38%，显示出该市场对公司的拉动作用。
   • 按照单个订单均额160万元计算，2016年前五个月国图来自不动产登记市场的订单额达4476万元。

4. 财务预测上调

   • 上调公司2016-2018年净利润预测至1.39/1.93/2.65亿元，对应EPS为0.35/0.49/0.68元。
   • 预计公司未来两年将进入爆发式增长，且随着不动产市场等需求的持续释放，业绩有望超出市场预期。

关键信息

• 主要股东：钟耳顺，持股比例14.95%。
• 财务数据：
  • 2016年预测主营收入789亿元，同比增长69%。
  • 2016年预测营业利润125亿元，同比增长211%。
  • 2016年预测净利润139亿元，同比增长136%。
• 估值指标：
  • 2016年预测PE为58.0，PB为9.7。
  • 2018年预测PE为30.4，PB为6.8。

投资建议

• 维持“强烈推荐-A”评级：基于公司订单增长态势、收购协同效应及财务预测上调，公司未来增长潜力大。
• 风险提示：
  • 竞争激烈导致毛利率下降较快。
  • 不动产登记推行不及预期。

附录数据

• 超图软件中标项目（2015.06-2016.05）：

  • 共统计到139个订单，订单总金额超过2.27亿元。
  • 项目涵盖多个领域，如城市管理系统、地理信息系统、不动产登记系统等。

• 南京国图信息中标项目（2015.06-2016.05）：

  • 共统计到158个订单，订单总金额达7148万元。
  • 项目主要集中在不动产登记、土地整治、数据整合等方面。

总结

超图软件在2016年展现出强劲的订单增长和业务拓展能力，尤其是在不动产登记市场，订单数量和金额均实现显著提升。收购南京国图后，协同效应明显，推动公司整体业绩增长。财务预测上调，公司未来两年业绩有望持续爆发，维持“强烈推荐-A”评级。然而，需关注市场竞争和不动产登记推进不及预期等风险。