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信用债市场周报总结（20230226-20230304）

核心内容概述

本周（2023年2月26日至3月4日）信用债市场整体呈现收益率涨跌互现、成交规模回落的特点。一级市场发行规模为2,746.56亿元，环比下降16.47%，净融资为369.35亿元。二级市场成交总额为8,106.10亿元，信用债市场整体表现平稳，但部分行业和区域的信用风险有所显现。

一级市场分析

发行规模

• 总发行规模：2,746.56亿元，周环比下降16.47%。
• 总偿还额：2,377.21亿元。
• 净融资：369.35亿元。
• 城投债：发行210只，金额912.63亿元。

评级结构

• AAA级：占比60%，与上周持平。
• AA+级：占比26%，与上周持平。
• AA级及以下：占比14%，与上周持平。

企业属性

• 国企发行：2,636.56亿元，占主导地位。
• 民企发行：110亿元，占比较小。

债券类型占比变化

行业分布

• 建筑装饰：占比36.15%
• 综合：占比31.89%
• 公用事业：占比8.45%
• 交通运输：占比5.90%
• 房地产：占比4.11%
• 其他行业：占比13.50%

区域分布

• 江苏：发行金额最高，达288.65亿元。

发行利率

• 公司债：AAA级发行利率下降3bp至3.83%，AA+级上升73bp至5.25%。
• 企业债：AA及以下发行利率上升22bp至4.73%。
• 中期票据：AAA级上升14bp至3.74%，AA+级下降11bp至4.34%，AA及以下上升10bp至4.63%。
• 短期融资券：AAA级上升33bp至3.00%，AA+级下降53bp至3.20%，AA及以下上升127bp至4.65%。

二级市场分析

收益率曲线

• 产业债：收益率涨跌互现，其中1Y、3Y、5Y均上升，7Y、9Y微调，10Y微降。
• 城投债：收益率整体呈上升趋势，但9Y微降。

成交规模

• 总成交额：8,106.10亿元。
• 各类债券成交情况：
  • 企业债：354.22亿元
  • 公司债：2,737.85亿元
  • 中期票据：2,467.72亿元
  • 短期融资券：1,778.17亿元
  • PPN：768.14亿元

信用风险事件

• 评级下调：本周有一家公司（江西正邦科技股份有限公司）被东方金诚下调主体信用评级至B，评级展望维持负面。

风险提示

1. 行业基本面恢复缓慢：部分行业在流动性恶化的情况下，债券违约风险可能超出预期。
2. 政策收紧风险：若相关政策收紧，需警惕再融资滚续压力，资质较差的主体风险暴露速度将加快。

评级体系说明

• 基准指数：A股主板为沪深300指数，中小盘为中小板指，创业板为创业板指，新三板为新三板指数，港股为恒生指数。

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