20220618-光大证券-固定收益信用周报_发行规模持续上升_产业债收益率涨跌互现_9页_560kb

信用债市场周报总结 (20220612-20220618)

核心内容

本报告分析了2022年6月12日至6月18日期间信用债市场的一级市场发行情况、二级市场交易表现以及相关风险提示。

一级市场分析

发行规模

• 信用债总发行规模：2794.77亿元，周环比上升14.13%。
• 总偿还额：2394.68亿元。
• 净融资：400.09亿元。
• 城投债发行情况：共发行183只，金额为912.46亿元。

评级结构

• AAA级主体占比：65%，较前一周有所下降。
• AA+级主体占比：24%，较前一周有所上升。
• AA级及以下主体占比：12%，较前一周有所上升。

债券类型分布

• 企业债：占比5.6%，较前一周上升。
• 公司债：占比18.9%，较前一周上升。
• 中期票据：占比36.1%，较前一周上升。
• 短融：占比34.1%，较前一周下降。
• 定向工具：占比5.4%，较前一周上升。

行业分布

• 建筑装饰：占比30.87%
• 综合：15.76%
• 非银金融：12.79%
• 交通运输：11.99%
• 公用事业：7.25%
• 房地产：5.60%
• 钢铁：3.44%
• 商业贸易：3.07%
• 其他行业：9.23%

区域分布

• 北京：发行金额最高，达429.80亿元。

发行利率

• 公司债：AAA级发行利率下降8bp至3.08%；AA+级上升111bp至4.52%。
• 企业债：AAA级上升28bp至3.53%；AA+级上升36bp至3.99%；AA及以下上升31bp至4.62%。
• 中期票据：AAA级下降24bp至3.01%；AA+级上升22bp至3.62%；AA及以下上升47bp至4.02%。
• 短融：AAA级上升31bp至2.42%；AA+级上升29bp至3.03%；AA及以下上升37bp至4.71%。

发行期限

• 1年期及以内：占比76.00%
• 3年期：占比14.43%
• 5年期：占比9.57%
• 趋势：1年期占比下降，3年期占比上升，5年期占比下降。

二级市场分析

收益率曲线

• 产业债：收益率涨跌互现，1Y上行2.40bp至2.4729%；3Y下行0.58bp至2.9087%；5Y下行1.44bp至3.2684%；7Y下行0.99bp；10Y下行0.91bp。
• 城投债：除3Y、4Y外，整体收益率下行，1Y下行0.1bp至2.4484%；5Y下行1.18bp至3.2991%；7Y下行2.12bp；10Y下行3.87bp。

交易量

• 信用债总成交额：6554.88亿元。
• 具体成交情况：
  • 企业债：275.84亿元
  • 公司债：329.21亿元
  • 中期票据：2792.67亿元
  • 短融：2571.76亿元
  • PPN：585.40亿元

风险提示

1. 行业基本面恢复缓慢：部分行业基本面恢复速度较慢，若流动性恶化，债券违约风险可能超出预期。
2. 政策收紧风险：若相关政策收紧，需警惕再融资滚续压力，资质较差的主体风险暴露速度将加快。

评级体系说明

• 基准指数：A股主板为沪深300指数，中小盘为中小板指，创业板为创业板指，新三板为新三板指数，港股为恒生指数。

报告说明

• 本报告基于合法合规的信息，采用专业估值方法，但分析结果可能因假设不同而出现重大差异。
• 估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担相应风险。

报告机构信息

• 制作机构：光大证券股份有限公司

• 分析师：

  • 张旭（执业证书编号：S0930516010001）
  • 危玮肖（执业证书编号：S0930519070001）

• 关联机构：

  • 中国光大证券国际有限公司（香港）
  • Everbright Securities(UK) Company Limited（英国）

• 公司简介：

  • 光大证券成立于1996年，是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一。
  • 经营范围涵盖证券经纪、投资咨询、财务顾问、承销保荐、证券自营、基金代销、融资融券等。
  • 在中国境内及香港、英国等地设有分支机构。