20220115-光大证券-固定收益信用周报_产业债收益率整体下行_城投债收益率涨跌互现_10页_573kb

信用债市场周报总结（20220109-20220115）

核心内容概述

本报告为光大证券研究所发布的固定收益信用周报，主要分析了2022年1月9日至1月15日期间信用债市场的发行情况、交易表现及潜在风险。

一、一级市场分析

1.1 发行规模

• 信用债总发行规模：3733.00亿元，周环比上升43.41%。
• 总偿还额：1914.85亿元，净融资1818.15亿元，周环比下降3.71%。
• 城投债发行情况：共发行71只，金额545.20亿元。

1.2 发行评级结构

• AAA级：占比72%，较上周上升。
• AA+级：占比18%，较上周下降。
• AA级及以下：占比10%，较上周下降。

1.3 企业属性

• 国企发行：3491.40亿元，占主导地位。
• 民企发行：241.6亿元，占比相对较小。

1.4 债券类型分布

• 短融：占比51.7%，较上周下降。
• 中期票据：占比21.9%，较上周上升。
• 公司债：占比16.7%，较上周上升。
• 定向工具：占比8.2%，较上周下降。
• 企业债：占比1.4%，较上周上升。

1.5 行业与区域分布

• 主要发行行业：综合（25.58%）、建筑装饰（24.58%）、交通运输（12.42%）、公用事业（7.68%）。
• 发行金额最高的地区：广东，金额为329.6亿元。

1.6 发行利率

• 公司债：AAA级发行利率3.22%，较上周下降2bp；AA+级发行利率3.40%，较上周下降8bp。
• 企业债：AA+级发行利率4.25%，较上周上升62bp；AA及以下发行利率3.97%，较上周上升67bp。
• 中期票据：AAA级发行利率3.38%，较上周上升10bp；AA+级发行利率3.94%，较上周上升25bp；AA及以下发行利率4.71%，较上周上升67bp。
• 短融：AAA级发行利率2.60%，较上周下降2bp；AA+级发行利率3.62%，较上周上升19bp；AA及以下发行利率3.69%，较上周下降29bp。

二、二级市场分析

2.1 收益率曲线

• 产业债：整体收益率小幅下行，其中1Y、3Y、5Y、7Y、10Y分别下行5.56bp、2.21bp、2.93bp、3.37bp、0.65bp。
• 城投债：收益率涨跌互现，其中1Y下行3.02bp，3Y上行0.31bp，5Y下行1.96bp，7Y下行0.11bp，10Y下行2.16bp。

2.2 交易量

• 信用债总成交额：6283.51亿元。
• 各类型成交情况：
  • 企业债：202.83亿元
  • 公司债：138.94亿元
  • 中期票据：2599.96亿元
  • 短融：2499.15亿元
  • PPN：842.63亿元

三、风险提示

• 行业基本面：2022年部分行业恢复较慢，流动性恶化可能加剧债券违约风险。
• 政策收紧：若相关政策趋紧，再融资压力可能增大，资质较差的主体风险暴露速度加快。

四、其他信息

• 分析师：张旭、危玮肖
• 执业证书编号：S0930516010001、S0930519070001
• 联系方式：张旭 010-58452066 / zhang_xu@ebscn.com；危玮肖 010-58452070 / weix@ebscn.com
• 报告发布机构：光大证券股份有限公司
• 法律声明：报告内容基于合法合规信息，不构成投资建议，不保证交易结果。投资者需自行承担风险，谨慎决策。

五、附图说明

• 图1：非金融信用债发行与到期情况
• 图2：城投债发行情况
• 图3：信用债发行评级结构
• 图4：国企、民企融资情况
• 图5：信用债发行种类结构
• 图6：信用债发行行业结构
• 图7：信用债发行地区结构
• 图8：公司债发行利率
• 图9：企业债发行利率
• 图10：中期票据发行利率
• 图11：短期融资券发行利率
• 图12：信用债发行期限结构
• 图13：AAA产业债收益率曲线
• 图14：AAA城投债收益率曲线
• 图15：信用债成交情况

六、估值方法与分析师声明

• 估值方法局限性：本报告所用估值方法及模型存在局限性，结果不保证证券在该价格交易。
• 分析师声明：报告基于合法合规信息，独立、客观，分析师对内容和观点负责，报酬与推荐意见无直接或间接联系。

七、法律主体声明

• 本报告由光大证券股份有限公司制作，具有证券投资咨询业务资格。
• 光大证券股份有限公司及其关联机构可能持有报告中提及证券头寸或提供相关服务。

八、特别声明

• 本报告仅供特定客户使用，版权归属光大证券股份有限公司。
• 未经书面许可，不得翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或引用。
• 报告内容不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

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