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信用债市场周报总结（20220807-20220813）

核心内容

本报告总结了2022年8月7日至8月13日期间中国信用债市场的一级和二级市场表现，以及相关的风险提示。内容涵盖发行规模、发行利率、发行期限、交易量、行业与区域分布等关键指标。

一级市场分析

1.1 发行规模

• 信用债总发行规模：2436.52亿元，周环比上升21.94%。
• 总偿还额：2071.27亿元。
• 净融资：365.25亿元。
• 城投债发行情况：共发行155只，金额803.83亿元。

1.2 发行评级结构

• AAA级主体：占比66%，较前一周下降。
• AA+级主体：占比23%，较前一周上升。
• AA级及以下主体：占比11%，较前一周上升。

1.3 企业属性

• 国企发行：2046.32亿元，占主导地位。
• 民企发行：131.30亿元，占比相对较小。

1.4 债券类型分布

• 企业债：占比2.8%，上升。
• 公司债：占比21.4%，下降。
• 中期票据：占比33.1%，上升。
• 短融：占比38.6%，下降。
• 定向工具：占比4.1%，下降。

1.5 行业分布

• 主要发行行业：综合（28.08%）、建筑装饰（24.23%）、交通运输（11.20%）、公用事业（9.29%）、房地产（3.88%）、商业贸易（3.79%）、非银金融（3.70%）、钢铁（3.61%）。
• 其他行业：共占比12.22%。

1.6 区域分布

• 发行金额最高地区：江苏，共发行291.95亿元。

1.7 发行利率

• 公司债：AAA级上升16bp（3.03%），AA+级下降47bp（3.46%）。
• 企业债：AA+级上升143bp（4.58%），AA及以下下降60bp（4.33%）。
• 中期票据：AAA级上升6bp（3.02%），AA+级下降22bp（3.41%），AA及以下下降144bp（3.84%）。
• 短融：AAA级上升13bp（1.99%），AA+级下降2bp（2.47%），AA及以下下降127bp（2.54%）。

1.8 发行期限

• 1年期及以内：占比45.14%，下降。
• 3年期：占比31.06%，上升。
• 5年期：占比23.81%，上升。

二级市场分析

2.1 收益率曲线

• 产业债：收益率涨跌互现，1Y下降0.83bp，3Y下降1.31bp，5Y上升3.11bp，7Y上升1.40bp，9Y下降0.19bp，10Y上升0.60bp。
• 城投债：收益率涨跌互现，1Y下降2.45bp，3Y下降1.65bp，5Y上升0.11bp，7Y上升3.11bp，9Y下降2.57bp，10Y上升1.98bp。

2.2 交易量

• 信用债总成交额：4987.64亿元。
• 各债券类型成交额：
  • 企业债：214.36亿元
  • 公司债：267.89亿元
  • 中期票据：2233.60亿元
  • 短融：1767.79亿元
  • PPN：504.00亿元

风险提示

• 行业基本面恢复缓慢：部分行业基本面恢复速度较慢，流动性恶化可能加剧债券违约风险。
• 政策收紧风险：若相关政策收紧，再融资滚续压力可能增加，资质较差的主体风险暴露速度加快。

评级体系说明

基准指数：

• A股主板：沪深300指数
• 中小盘：中小板指
• 创业板：创业板指
• 新三板：新三板指数
• 港股：恒生指数

估值方法的局限性说明

• 本报告的分析基于多种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 采用的估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

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