20131109-兴业证券-农业_周报-鸡价回落_豆粕上涨_19页_1mb

农业行业周报总结

核心内容

本报告分析了2013年11月9日的农业行业行情及公司表现，指出农业板块在上周大盘下跌的背景下逆势上涨，成为行业涨幅第一。报告重点分析了畜禽、饲料、水产、种植等子行业的情况，并对重点公司进行了盈利预测和投资建议。

主要观点

1. 行情回顾

• 行业表现：上周农业板块上涨1%，涨幅居首，而沪深300指数下跌3.23%。
• 子行业表现：养殖、种植行业出现超跌反弹，饲料板块因正邦向大股东定向增发表现较好，动物保健板块则表现不佳。
• 个股表现：养殖板块如圣农发展、雏鹰农牧等涨幅居前，饲料板块如新希望、海大集团等表现良好，但动物保健如中牧股份、瑞普生物等表现较差。

2. 重点公司分析

• 新希望：预计盈利到达拐点，建议增持。
• 海大集团：受正邦事件影响，表现较好，建议增持。
• 大北农：盈利逐步恢复，建议买入。
• 圣农发展：禽类养殖表现突出，建议增持。
• 雏鹰农牧：养殖板块表现较好，建议增持。
• 西王食品：豆粕价格上涨，建议买入。

3. 农产品价格

• 白条鸡价格：周环比下跌4.67%，降至12元/千克，鸡肉价格快速回落。
• 生猪价格：趋于稳定，猪粮比6.56，头均盈利81元。
• 仔猪价格：下跌趋势减缓，已接近今年最低点。
• 大豆及豆粕：美国农业部下调大豆库存，CBOT豆粕上涨4.7%，但国内豆粕上涨可能性较小。
• 海参价格：威海海参价格同比下跌7.37%，反映下游需求疲软。

4. 存栏和饲料数据

• 母猪存栏：9月微幅下降0.1%，但养殖户淘汰母猪动力不足，预计底部将在明年二季度。
• 生猪存栏：9月上升0.7%，预计随着春节前的“囤货”期，饲料、疫苗等行业将有所反弹。
• 配合饲料：当月产量增速回升，但累计增速回落。

5. USDA月度报告

• 玉米：美国上调单产和产量，巴西下调产量，中国和阿根廷维持预估，国内玉米价格预计趋稳。
• 大豆：美国上调产量，但全球大豆库存消费比下调，导致CBOT豆粕上涨，国内豆粕价格大幅上涨可能性不大。

关键信息

• 投资建议：在行业整体旺季不旺的背景下，关注去年低基数而今年业绩改善的个股，如新希望、海大集团等。
• 风险提示：疫病因素和价格波动大是主要风险。
• 调研要点：獐子岛和天宝股份的调研情况显示其业务增长潜力，同时指出部分水产公司如通威（海南）水产的市场表现不佳。

估值水平

• 农业板块估值水平大幅飙升，部分权重股如北大荒、海南橡胶等涨幅超过50%。
• 部分龙头公司如大北农、登海种业等估值偏高，不建议追高，建议持有或超跌买入。

盈利预测

• 种业：登海种业、隆平高科等公司盈利逐步改善，建议增持。
• 水产养殖：獐子岛、好当家、壹桥苗业等盈利预测较好，建议增持。
• 禽畜养殖：圣农发展、雏鹰农牧等盈利逐步回升，建议增持。
• 动物保健：中牧股份、金宇集团等盈利预测较好，建议增持。
• 饲料：新希望、海大集团等盈利逐步恢复，建议增持。
• 油脂：西王食品盈利预测较好，建议买入。

总结

农业板块在整体市场下跌的背景下表现较好，主要受益于养殖、种植行业超跌反弹和饲料板块的带动。重点公司如新希望、海大集团、大北农、西王食品等盈利逐步改善，建议关注。但部分公司如登海种业、隆平高科等估值偏高，不建议追高。同时，畜禽价格回落、豆粕价格上涨、母猪存栏回升等数据表明行业存在一定的波动和周期性，需关注后续市场变化及公司基本面。