20170827-太平洋-农业周报（32期）_毛鸡价格高位上涨有望持续_19页_1mb

报告摘要

农业周报 (32期) 总结：毛鸡价格高位上涨有望持续

核心内容

本报告分析了农业板块近期的市场表现与行业趋势，指出农业板块整体上涨，其中畜禽养殖、饲料等子行业涨幅显著。同时，报告预测未来农业板块在政策与市场因素推动下仍有增长潜力，尤其是毛鸡价格上涨可持续，国企改革主题在四季度可能升温，部分优质白马股估值处于历史底部，存在估值修复机会。

主要观点

农业板块整体表现
- 本周申万农业指数上涨1.1%，涨幅优于上周。
- 二级子行业中，畜禽养殖（2.55%）、饲料（1.41%）、林业（1.21%）涨幅领先，推动板块上涨。
- 农业综合（-2.01%）、农产品加工（-0.23%）出现下跌，但跌幅有限。
毛鸡价格上涨可持续
- 白羽肉毛鸡价格已涨至4.3元/斤，父母代种鸡在产存栏低于均衡水平，祖代种鸡在产存栏与均衡水平基本持平，但后备存栏下降明显。
- 环保政策压制产能复苏，预计未来3个月内祖代和父母代种鸡在产存栏将继续下降，叠加库存消化与消费回暖，毛鸡价格将高位上涨，并传导至商品代鸡苗价格。
- 建议重点关注圣农发展、民和股份、益生股份和仙坛股份。
国企改革或成四季度热点
- 农业板块涉及国企改革的公司包括中农发系、中粮系及地方国企。
- 建议重点关注华英农业，其鸭苗价格处于上涨阶段，后期有望高位继续上涨。
优质白马股估值修复机会
- 隆平高科市盈率不到44倍，估值处于底部，有20%+的修复空间。
- 北大荒市盈率仅为21倍，登海种业市盈率29倍，估值也处于底部，有10%+的修复空间。

关键信息

个股表现

涨幅前3名：牧原股份（12.48%）、绿康生化（8.78%）、神农基因（8.43%）。
跌幅前3名：龙力生物（-5.45%）、禾丰牧业（-3.41%）、西王食品（-3.41%）。

饲料与养殖数据

肉鸡料均价：上周涨至2.72元/公斤，环比上涨。
蛋鸡料均价：上周涨至2.44元/公斤。
育肥猪料价：上周保持2.62元/公斤。
生猪存栏：7月末全国生猪存栏35237万头，环比下降0.7%，同比下降4.8%。
能繁母猪存栏：7月末全国能繁母猪存栏3554万头，环比下降0.9%，同比下降4.2%。

水产与大宗农产品价格

海参：本周威海海参价格持平，126元/公斤。
扇贝：本周价格跌至6元/公斤。
对虾：本周价格持平，150元/公斤。
鲍鱼：本周价格持平，110元/公斤。
白糖：本周南宁白糖现货价涨至6596元/吨。
棉花：本周328级棉花价格涨至15907元/吨。
玉米：本周收购价持平，1485元/吨。
豆粕：本周现货价跌至2874元/吨。

行业新闻

中央财政支持生态循环农业：2017年中央财政安排6.05亿元用于建设61个生态循环农业项目，预计示范面积可达67万亩。
菲律宾禽流感影响农业：导致约18亿比索损失，农业部可能延长家禽运输禁令。
农业部加强蛋禽质量安全管理：防止氟虫腈污染，加强饲料、兽药及环境管理。
中国PPP基金与农业部合作：推动畜禽粪污资源化利用及现代农业产业园项目。

公司新闻

海南橡胶：营业收入增长45.84%，净利润亏损。
绿康生化：营业收入下降16.70%，净利润下降22.55%。
通威股份：营业收入增长24.60%，净利润增长57.83%。
东方海洋：净利润增长96.73%，但基本每股收益下降1.64%。
民和股份：净利润亏损，主因商品代鸡苗价格持续低位。
隆平高科：收购惠民科技47.51%股权，持股增至80%。
新五丰：股权划转后持股比例增至32.55%，豁免要约收购义务。
佳沃股份：拟在香港设立全资子公司，拓展国际市场。

代码	名称	最新评级	EPS（2016）	EPS（2017E）	EPS（2018E）	EPS（2019E）	PE（2016）	PE（2017E）	PE（2018E）	PE（2019E）	股价（2017/08/25）
600598	北大荒	买入	0.41	0.47	0.54	0.61	27.63	24.19	20.99	18.87	11.44
300119	瑞普生物	增持	0.34	0.43	0.56	0.71	40.86	32.23	24.53	19.39	13.76
603566	普莱柯	增持	0.59	0.70	1.01	1.34	38.73	32.68	22.69	17.01	22.85
002548	金新农	买入	0.42	0.58	0.70	0.77	26.50	19.24	15.85	14.49	11.13
002311	海大集团	买入	0.55	0.76	0.98	1.21	33.98	24.53	19.14	15.46	18.69
000998	隆平高科	增持	0.41	0.65	0.84	1.05	55.56	34.98	27.12	21.65	22.78

风险提示

突发疫病
畜禽、水产价格变化不及预期
玉米等原料价格变化不及预期

证券分析师信息

分析师：程晓东
电话：010-88321761
E-MAIL：chengxd@tpyzq.com
执业资格证书编码：S1190511050002

投资建议

农业板块具备防守性，短期毛鸡价格上涨可持续。
国企改革主题在四季度可能升温，建议关注中粮系、中农发系及地方国企。
长期来看，农业规模化进程加速，行业龙头成长性凸显，当前估值不高，值得重点关注。

总结

本报告指出农业板块在市场整体上涨背景下表现良好，畜禽养殖和饲料行业涨幅显著。毛鸡价格在环保政策和库存消化等因素影响下有望持续上涨，带动肉鸡养殖板块行情。同时，国企改革主题在四季度可能成为投资热点，部分优质白马股估值处于历史底部，具备估值修复潜力。建议投资者关注圣农发展、民和股份、隆平高科、北大荒等公司，同时留意政策变化及市场风险。

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