20171224-联讯证券-_联讯农业行业周报_祖代鸡供给连续三年低于行业需求_看好禽养殖板块_20页_1mb

农林牧渔行业周报总结

核心内容

本报告由联讯证券分析师石山虎发布，主要分析2017年12月22日农业行业市场表现、行业动态、重要公告及投资建议。报告指出，农业板块整体表现弱于大盘，但部分细分领域如种子、种植、禽类和生猪养殖具备投资价值。

市场行情回顾

• 上周农业指数（申万）上涨0.96%，跑输沪深300指数0.89个百分点。
• 年初至今农业指数（申万）涨幅为-11.49%，在申万28个行业中排名第22位。
• 饲料板块表现最佳，上涨5.44%；动物保健板块下跌1.09%，跌幅缩窄。
• 个股表现：
  • 上涨前三：东凌国际（21.17%）、通威股份（15.25%）、红太阳（10.36%）。
  • 下跌前三：国投中鲁（-13.30%）、宏辉果蔬（-8.67%）、西部牧业（-8.28%）。

行业估值分析

• 农业板块绝对PE为32.2倍，绝对PB为3.3倍，均低于历史均值（PE 43.4倍，PB 4.1倍）。
• 农业股相对中小板PE和PB分别为0.9倍和0.93倍，低于历史均值（PE 1.1倍，PB 1倍）。
• 农业股相对沪深300PE和PB分别为2.3倍和2倍，相对沪深300PB已高于历史均值，相对中小板PB接近历史均值。

行业数据及点评

大宗农产品

• 玉米：CBOT玉米期货价格上涨1.08%，国内玉米现货价格上涨1.53%。
• 大豆：CBOT大豆期货价格下跌2.04%，国内大豆现货价格微跌0.03%。
• 小麦：CBOT小麦期货价格上涨2.03%，国内小麦现货价格上涨0.07%。
• 棉花：NYBOT棉花期货价格上涨2.35%，国内棉花现货价格下跌0.65%。
• 糖：NYBOT糖期货价格上涨7.97%，国内南宁白砂糖现货价格微跌0.63%。

生猪养殖

• 仔猪、生猪及猪肉均价分别为29.84元/千克、15.04元/千克和21.98元/千克，较前一周持平。
• 猪粮比为8.17，较前一周持平。
• 外购仔猪出栏总成本1605.4元/头，头均盈利128.96元/头。
• 自繁自养仔猪出栏总成本1432.9元/头，头均盈利300.66元/头。

畜禽和水产

• 畜禽：山东父母代鸡苗价格上涨7.14%，商品代鸡苗价格上涨13.51%，商品代鸭苗价格持平。
• 水产：海参、鲍鱼、扇贝及对虾价格均与前一周持平。

行业动态

• 农业绿色发展试点先行区确定：40个试点区公布，推动农业可持续发展。
• 2017年全国棉花产量增长2.7%，新疆产量占比达74.4%。
• 玉米种植面积调减2000万亩，大豆、杂粮等面积增加。
• 畜禽核心种源80%依赖进口，强调种业自主化的重要性。
• 中央经济工作会议：提出实施乡村振兴战略，推进农业供给侧改革，提升行业质量。

重要公告

• 傲农生物：实施限制性股票激励计划，投资设立新公司。
• 天广中茂：拟收购神农菇业，拓展业务。
• 瀚叶股份：停牌，进行并购。
• 正虹科技：增资子公司，提升产能。
• 象屿股份：控股股东增持股份。
• 海大集团：与地方政府合作，投资农业项目。
• 大康农业：与阿里巴巴合作，拓展线上销售。
• 华英农业：增资联创保理，设立产业基金。
• 开创国际：非公开发行股票，用于增资子公司。
• 国联水产：转让参股公司股权。

重点推荐标的

隆平高科

• 销售超预期，2017年前三季度收入增长20.48%，净利润增长88.72%。
• 横向并购河北巡天51%股权和三瑞农科49.5%股权，布局杂交谷物和向日葵种子。
• 海外并购巴西资产，拓展全球业务。
• 预收账款增长90%以上，为第四季度业绩增长打下基础。

苏垦农发

• 拥有119万亩规模化种植基地，土地流转储备约140万亩。
• 优质水稻和小麦种植，高品质粮食产品。
• 农业现代化标杆，种植成本占优，效率领先，业绩稳定增长。

圣农发展

• 鸡肉食品安全标的，受益于食品安全政策。
• 白羽鸡养殖一体化龙头企业，减少中间环节波动。
• 养殖成本较低，安全边际高。
• 祖代鸡苗供给连续三年低于预期，鸡肉价格有望回升。

温氏股份

• 环保提升行业估值，从低门槛向高资金、高技术转型。
• 生猪出栏量预计2018~2020年分别为2300万头、2700万头和3000万头。
• 行业集中度低，未来将提升，利好龙头企业。
• 2018年有通胀预期，提升行业利润空间。

风险提示

• 国家政策低于预期。
• 食品安全突发事件。
• 重大自然灾害。
• 动物疾病疫情。

分析师简介

石山虎，联讯证券农林牧渔首席分析师，华东理工大学硕士，证券行业从业6年，擅长把握行业周期和价值投资。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（相对大盘涨幅>10%）、增持（相对大盘涨幅5%~10%）、持有（相对大盘涨幅-5%~5%）、减持（相对大盘涨幅<-5%）。
• 行业投资评级：增持（行业回报高于基准5%以上）、中性（行业回报在-5%~5%之间）、减持（行业回报低于基准5%以下）。

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