20171211-联讯证券-_联讯农业行业周报_商品代鸡苗价格淡季不淡_20页_1mb

报告摘要

2017年12月11日发布的《联讯农业行业周报》主要分析了农业行业的市场表现、行业数据、投资建议以及潜在风险。报告指出，农业板块在申万28个行业中涨幅排名第22位，仅饲料板块表现较好，其余子板块均出现下跌。个股方面，佳沃股份、牧原股份和益生股份涨幅居前，而天山生物、吉林森工和傲农生物跌幅较大。

农业板块估值处于历史低位，绝对PE和PB分别为31.7倍和3.3倍，低于2007年以来的历史均值。同时，农业股相对沪深300和中小板的PE和PB也低于历史平均水平，显示出板块的潜在投资价值。

上周农业指数（申万）上涨0.27%，跑赢沪深300指数0.14个百分点。
2017年年初至今，农业行业涨幅排名第22位，仅饲料板块上涨1.14%，其他子板块均下跌。
上周涨幅前三的公司为佳沃股份（15.68%）、牧原股份（12.75%）和益生股份（9.21%）；跌幅前三的公司为天山生物（-8.70%）、吉林森工（-8.52%）和傲农生物（-7.99%）。

大宗农产品：
- 玉米：CBOT玉米期货价格下跌1.81%，国内现货价格上涨0.24%。
- 大豆：CBOT大豆期货价格下跌0.18%，国内现货价格上涨0.06%。
- 小麦：CBOT小麦期货价格下跌5.00%，国内现货价格上涨0.04%。
- 棉花：NYBOT棉花期货价格下跌1.70%，国内现货价格微跌0.01%。
- 糖：NYBOT糖期货价格下跌4.27%，国内白砂糖价格上涨1.89%。
- 饲料：育肥猪配合饲料价格保持稳定，但饲料成本上升影响利润。
生猪养殖：
- 全国仔猪、生猪和猪肉均价分别为29.64元/千克、15.03元/千克和21.82元/千克，猪粮比为8.12，较12月1日上涨2.65%。
- 生猪养殖（外购仔猪）出栏总成本为1599.65元/头，头均盈利为72.33元/头；自繁自养仔猪出栏总成本为1430.60元/头，头均盈利为241.86元/头。
畜禽和水产：
- 山东父母代鸡苗价格持平，商品代鸡苗价格大涨24.14%，商品代鸭苗价格下跌7.69%。
- 全国白羽肉鸡均价为7.21元/公斤，肉鸭及毛鸡养殖利润分别为0.55元/羽和1.70元/羽。
- 水产价格方面，海参、鲍鱼、扇贝及对虾价格均与12月1日持平。

种子板块：重点推荐隆平高科。其隆两优和晶两优销售超预期，2017年前三季度收入同比增长20.48%，净利润同比增长88.72%。公司通过横向并购和海外并购拓展业务，布局杂交谷物和食用向日葵种子领域，预收账款增长显著，为业绩增长打下基础。
畜禽板块：重点推荐圣农发展。公司为白羽鸡养殖一体化企业，食品质量安全为首要考虑，纵向整合基本完成，产品向终端客户延伸，综合毛利率有望提升。预计2018年祖代鸡苗供给连续三年低于80万套，白羽鸡终端价格可能上涨，叠加通胀预期，行业前景良好。
养殖板块：重点推荐温氏股份。环保政策推动行业估值提升，公司生猪出栏量预计2018~2020年分别为2300万头、2700万头和3000万头，行业将呈现以量补价趋势。由于行业集中度较低，未来5~10年有望集中度提升，利好龙头企业，养殖成本逐步下降。

石山虎，联讯证券研究院农林牧渔首席分析师，华东理工大学硕士，证券行业从业6年，具备证券投资咨询执业资格，擅长把握行业周期和价值投资，坚持底部推荐。

股票投资评级：买入（相对大盘涨幅大于10%）、增持（相对大盘涨幅在5%~10%之间）、持有（相对大盘涨幅在-5%~5%之间）、减持（相对大盘涨幅小于-5%）。
行业投资评级：增持（预计行业回报高于基准指数5%以上）、中性（预计行业回报介于-5%与5%之间）、减持（预计行业回报低于基准指数5%以下）。