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化工行业投资周报总结（2017年10月16日-20日）

核心内容

本报告聚焦于2017年10月16日至20日期间化工行业投资情况，包括行业整体表现、重点产品价格波动、个股跟踪、投资建议以及投资组合分析。整体来看，化工行业在短期内受多种因素影响，价格波动明显，部分产品价格大幅上涨，而另一些则下跌。分析师认为，在当前“严监管”、“金融去杠杆”和“存量博弈”的市场环境下，业绩稳健、估值合理的白马股仍是投资重点。

主要观点

1. 行业表现：

   • 化工板块在上周上涨1.47%，跑输沪深300指数0.73个百分点。
   • 2017年年初至今，化工板块累计上涨1.16%，而沪深300累计上涨18.46%，显示出板块整体偏弱。

2. 产品价格波动：

   • 上涨产品：液化气、环氧丙烷、氢氟酸、氟化铝、醋酸、电石、硬泡聚醚、烧碱等产品价格在近半月有明显上涨，涨幅在10.10%至15.85%之间。
   • 下跌产品：丁二烯国际、二氯甲烷、苯乙烯、聚丙烯、丁苯橡胶、顺丁橡胶、聚合MDI、甲醛、ADC、PVC电石法等产品价格下跌，跌幅在-15.71%至-11.61%之间。

3. 投资建议：

   • 推荐关注轮胎产业链公司，如赛轮金宇、青岛双星、玲珑轮胎，因其具备业绩增长潜力和行业龙头地位。
   • 重点关注海利得，其在车用涤纶工业丝领域具备领先技术，同时在其他业务板块也有显著增长空间。
   • 建议关注受益于国内重卡销量增长的风神股份，以及受益于原料成本上升和环保整治的黑猫股份。
   • 对于PTA行业，推荐桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化和恒力股份，因其受益于纺织需求回暖，且产能短期受限。
   • 皖维高新因定增顺利推进和PVA价格长期看涨，也值得关注。

4. 风险提示：

   • 国际油价剧烈波动可能对化工行业产生重大影响。
   • 化工产品需求不达预期可能影响公司盈利。

关键信息

重点推荐公司盈利预测

10月投资组合

2017年组合收益情况

行业动态

• 黄磷：黄磷价格在两个月内上涨2300-2500元/吨，但节后市场趋于调整，短期内利空大于利好。
• 甲醇：国内甲醇价格因各地供需差异呈现涨跌分化，北方市场因供应激增和需求偏弱，短期偏弱调整。
• 原油：国际原油价格缓慢上涨，国内油价逐步上扬，市场对减产执行率的担忧已消散。
• 磷肥：一铵价格因供应缩减、成本力挺和外贸拉动上涨，预计短期内价格将继续上涨。
• 环氧树脂：因环保政策和原料价格上涨，环氧树脂市场持续上行。

个股跟踪

• 海利得：技术领先，需求旺盛，盈利显著提升，预计2017-2019年EPS为0.76/0.98/1.20元，维持“强烈推荐”。
• 青岛双星：转型升级显著，成为锦湖轮胎最终购买者，预计EPS为0.18/0.23/0.30元，维持“强烈推荐”。
• 赛轮金宇：轮胎量价齐升，但原料价格大幅上涨导致毛利率下降，预计EPS为0.15/0.21/0.27元，维持“强烈推荐”。
• 辉隆股份：估值较低，渠道优势显著，有望受益于“网上供销社”建设，维持“推荐”。
• 华峰超纤：新产品放量，产能扩张，环保趋严下受益，维持“强烈推荐”。
• 联化科技：医药中间体项目储备丰富，农药中间体增长强劲，维持“强烈推荐”。
• 双箭股份：进军养老产业，增发控股北京约基，转型为物料输送整体解决方案提供商，维持“推荐”。
• 万华化学：MDI全球最大，油价下跌有望迎来业绩拐点，维持“强烈推荐”。

结论

本报告认为，化工行业在2017年下半年整体表现偏弱，但部分细分领域仍有增长潜力。重点推荐轮胎产业链和车用涤纶工业丝企业，同时关注受益于环保政策和成本上升的其他行业。建议投资者关注业绩稳健、估值合理的白马股，并警惕国际油价波动带来的风险。