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PVC周报总结 2026/03/03

核心内容

本报告为紫金天风期货股份有限公司发布的PVC周报，由朱晓宇撰写，内容涵盖PVC市场基本面、供需情况、利润变化、进出口数据及期现分析等多个方面，整体判断为中性，部分指标偏向中性偏弱或中性偏多。

主要观点

1. PVC市场表现

• 整体表现：PVC市场在地缘冲突背景下表现不弱，受整体情绪及乙烯价格上涨影响。
• 出口情况：近端抢出口，但整体累库较多，出口至中东地区受海运费上涨和毁单增加影响。
• 做空建议：建议做空，等待宏观情绪释放。

2. PVC开工率

• 整体开工率：本周PVC粉整体开工率为81.35%，环比增加0.87个百分点。
• 电石法：开工率81.77%，环比增加0.59个百分点。
• 乙烯法：开工率80.40%，环比增加1.53个百分点。
• 预测开工率：预测开工率仅供参考，不反映实际情况。

3. PVC下游需求

• 管材与型材开工：年后开工逐步恢复，管材开工13.6%，型材开工11.30%。
• 需求恢复：需求低位回升，但整体仍偏弱。

4. PVC库存

• 社会库存：社库120.1万吨，环比增加9.17万吨。
• 厂库库存：厂库库存48.29万吨，环比增加22.07万吨。
• 产业链累库：整体库存显著增加，反映市场供应压力。

5. PVC利润

• 电石法利润：电石一体化亏损增加，新疆一体化利润-749元/吨，西北一体化利润-1212元/吨。
• 外购电石法利润：亏损收窄，西北外购电石法利润-370元/吨，华北外购电石法利润-873元/吨。
• 乙烯法利润：华东乙烯法利润311元/吨，华北乙烯法利润461元/吨，但受乙烯价格上涨影响，利润有所走弱。
• 综合利润：西北综合利润-340元/吨，山东综合利润-805元/吨，综合利润较弱。
• 双吨价差：低位回升至2758元/吨。

6. 进出口数据

• 年度出口：2025年全年PVC粉出口量382.3万吨，同比增加46.05%。
• 月度出口：12月出口31.41万吨，环比增加3.88万吨。
• 进口情况：全年进口量22.66万吨，基本持平去年。
• 地板出口：累计出口415.5万吨，同比减少12.3%。

7. 期现分析

• 主力合约：05合约价格震荡，从4948降至4939。
• 月差波动：5-9月差为-132，呈现偏反套格局。
• 仓单变化：注册仓单持续注销，3月2日仓单量为82980，环比减少11960张。

关键信息汇总

原料价格与供应

• 兰炭：开工率54.62%，环比下降1.02个百分点；价格稳定，神木中料报725元/吨。
• 电石：供应持稳，开工率75.65%，环比下降0.29个百分点；价格走弱，乌海电石报2200元/吨，较上周降250元/吨。
• 乙烯：价格较上周上涨40美金至751美元/吨，对PVC利润形成压力。

供需情况

• 总产量：2026年1-12月总产量预计波动，1月产量216.5万吨，2月产量210万吨，3月产量187万吨。
• 总需求：1月需求180.5万吨，2月需求134万吨，3月需求156万吨，整体需求呈现季节性波动。
• 过剩量：1月过剩7万吨，2月过剩38万吨，3月过剩-10万吨，显示市场供需关系变化。

需求相关商品

• 水泥需求：自2024年以来表现一般，价格下滑，开工率低位，库容比和窑线运转率均显示需求疲软。

总结

PVC市场在2026年3月整体表现中性，受地缘冲突影响，整体情绪偏强，但受累库和原料成本上升影响，市场仍面临一定压力。电石法亏损严重，乙烯法利润有所改善，但整体利润仍偏弱。下游需求逐步恢复，但出口受海运费上涨影响，整体表现不强。库存持续增加，显示市场供应压力较大。期现市场震荡，月差偏弱，仓单持续注销。建议投资者关注宏观情绪释放，结合库存和利润变化进行操作。