20220531-德邦证券-微观流动性跟踪_有人见好就收_有人蠢蠢欲动_15页_1mb

策略周报总结

核心内容概览

本报告为德邦证券发布的策略周报，聚焦于微观流动性、资金供给、资金需求及风险提示等方面，分析2022年5月第4周的市场资金流动情况。通过数据对比与趋势分析，揭示市场参与者行为变化与资金流向。

主要观点与关键信息

1. 微观流动性整体情况

• 资金供给：本期资金供给合计154亿元，资金需求515亿元，市场净流出-361亿元，缺口较上期收窄。
• 资金供需变化：4月底以来市场持续反弹，5月上半月资金需求减少，下半月资金供给情绪有所回暖，资金需求逐步恢复。
• 数据预测：未来两周IPO规模预计为28亿元，限售解禁流通市值预计为931亿元。

2. 资金供给分析

2.1 偏股型公募新发

• 偏股型公募新发份额连续11周低于70亿份，本期为74.75亿份，较上期增长63.68%。
• 自2018年8月底以来，首次出现类似情况，表明市场进入筑底阶段。

2.2 北向资金

• 本期净流入56.37亿元，较上期净流入-96.85亿元变化158.21%，维持边际平衡。
• 行业偏好：持续流入银行，偏好上游行业，如基础化工、煤炭、石油石化等。
• 个股表现：双周净流入前五为招商银行、长江电力、国电南瑞等；净流出前五为天赐材料、宁德时代等。
• 年度表现：2022YTD净流入个股前五为长江电力、招商银行、国电南瑞等；净流出前五为宁德时代、天赐材料、科博达等。

2.3 两融资金

• 两融交易热度在4月见底后走平，交易额占全A成交额比例为7.39%。
• 本期双周两融净买入45.83亿元，较上期77.61亿元小幅回落。
• 行业流向：净流入行业包括有色金属、电力设备，汽车行业出现杠杆资金减仓。
• 年度数据：2022YTD两融对全行业均表现为净流出，电子、电力设备流出收窄至300亿元以内。

2.4 股票型ETF

• 本期股票型ETF净申购额为-23亿元，较上期-191亿元变化87.91%，由净赎回转为净申购。
• 医药卫生ETF、科创信息技术ETF、房地产ETF净申购领先；中证500ETF、创业板ETF净赎回显著。
• ETF资金在市场反弹初期经历减仓，近期转向净申购。

3. 资金需求分析

3.1 股权融资

• 本期股权融资规模为225亿元，较上期110亿元增长105%。
• 市场大幅回调后融资节奏放缓，反弹后逐步恢复。

3.2 产业资本

• 本期产业资本净减持规模达114亿元，较上期54亿元增长111%。
• 产业资本在市场反弹后重回净减持节奏，但整体规模仍偏低。
• 非银金融、电子出现较明显净增持，电力设备、美容护理净减持较多。

3.3 限售解禁

• 本期限售解禁市值为1685亿元，较上期860亿元增长96%。
• 解禁绝对水平仍处于低位，未来两周解禁市值预计为931亿元，主要集中在交运、电力设备、食饮、医药、电子等行业。

3.4 南向资金

• 南向资金本期净流入182亿元，较上期211亿元减少14%，连续8周净流入。
• 2022YTD净流入近1300亿元，表明港股市场回调后资金持续增加配置。

风险提示

• 股市流动性可能出现超预期变化。
• 客观数据对股价变动的解释能力有限。
• 数据更新与测算可能存在误差。

总结

本周市场资金供需格局呈现以下特点：

• 资金供给：整体筑底，北向资金流入银行及上游行业，两融资金走平，ETF资金由净赎回转向净申购。
• 资金需求：股权融资与产业资本净减持，但规模较低；限售解禁市值回升但仍在低位；南向资金持续净流入。
• 行业动向：上游行业受北向资金偏好，部分中游与下游行业出现资金流出压力。
• 趋势判断：市场处于底部反弹阶段，资金情绪逐步回暖，但整体仍偏谨慎，需关注流动性变化与市场波动风险。