20170521-太平洋-食品饮料行业周报_白酒分化走向极端_快消龙头蠢蠢欲动_14页_1mb

食品饮料行业总结

核心内容

食品饮料行业在2017年5月经历了一轮调整，但整体呈现复苏趋势。白酒板块在调整后触底反弹，高端酒企表现尤为突出，而快消品龙头则开始显现复苏迹象。

主要观点

• 白酒板块分化严重：白酒板块在5月4日至8日期间整体下跌5.65%，但5月9日后反弹，累计涨幅达7.10%。高端白酒如贵州茅台、五粮液和泸州老窖涨幅显著，分别达到12.75%、8.72%和8.05%。
• 资金集中度高：市场资金明显向茅台、五粮液和泸州老窖集中，其中茅台涨幅最高，达6.61%。
• 未来走势预测：茅台股东大会可能进一步推动其股价上涨，而其他白酒的股价增长将依赖销售数据和业绩表现。
• 快消品龙头复苏：双汇发展和伊利股份股价分别上涨1.55%和7.53%，其中伊利的海外并购和业绩略超预期值得关注，双汇则因猪价下跌有望改善盈利状况。

关键信息

一、行业评级

• 食品加工：看好
• 饮料制造：看好

二、重点推荐公司及评级

• 贵州茅台：买入
• 五粮液：买入
• 泸州老窖：买入
• 古井贡酒：买入
• 山西汾酒：买入
• 双汇发展：买入
• 伊利股份：买入
• 中炬高新：买入

三、板块行情

• 整体表现：食品饮料板块本周上涨4.16%，跑赢大盘3.93个百分点。

• 细分行业涨跌幅：

  • 乳品：+6.22%
  • 白酒：+5.03%
  • 软饮料：+3.18%
  • 葡萄酒：-1.73%
  • 其他酒类：+0.50%
  • 食品综合：+0.77%

• 估值情况：

  • 白酒PE(ttm)：28.83倍
  • 白酒2017年预测PE：24.45倍
  • 食品饮料板块PE：25.81倍
  • 相对于上证综指溢价率：95.04%
  • 相对于深证成指溢价率：21.72%

四、行业要闻

• 五粮液非公开发行获批：公司获得证监会批准，非公开发行不超过8567万股，发行价格为21.64元/股。
• 新疆圣牧高科启动有机婴幼儿配方奶粉生产线项目：预计2017年底建成投产。
• 智利葡萄酒对华出口增长73%：智利总统在北京启动中国巡回路演活动。
• 茅台控价政策执行：茅台酱香酒营销公司不再增加合同量，加速经销商优胜劣汰。

五、上市公司要闻

六、个股信息

（一）个股涨跌及估值

涨幅前10：

• 安德利：+11.37%
• 爱普股份：+11.16%
• 海欣食品：+9.9%
• 伊力特：+9.6%
• 黑牛食品：+9.23%
• 安记食品：+8.8%
• 伊利股份：+7.53%
• 古井贡酒：+6.64%
• 贵州茅台：+6.61%
• 海天味业：+6.56%

跌幅后10：

• 通葡股份：-11.09%
• 安井食品：-10.01%
• 桂发祥：-6.25%
• 盐津铺子：-3.73%
• 莫高股份：-2.53%
• 威龙股份：-2.41%
• 绝味食品：-1.54%
• 中炬高新：-1.48%
• 百润股份：-1.07%
• 恒顺醋业：-0.98%

（二）大小非解禁与大宗交易

• 解禁情况：未来三个月内有多家公司面临解禁，如同济堂、顺鑫农业、龙大肉食等。
• 大宗交易：部分公司如海天味业、五粮液、洋河股份等出现大宗交易，折价率在-10%至-5%之间。

七、研究反馈

• 五粮液：定增获批，管理层+员工+经销商三方持股，预计2017-2019年EPS为2.18、2.7、3.19元/股，目标价54.5元，维持“买入”评级。
• 三全食品：新品增长良好，预计2017-2018年EPS分别为0.097、0.147元/股，目标价10元，给予“增持”评级。
• 双汇发展：屠宰量回升，猪价下行，盈利改善，预计2017-2018年营收增速为8%、7%，净利润增速为16%、15%，对应EPS为1.55、1.79元，目标价28元，维持“买入”评级。
• 恒顺醋业：提价调整期接近尾声，预计2017-2019年EPS分别为0.35、0.42、0.51元，目标价12.5元，维持“增持”评级。
• 克明面业：内生+外延双轮驱动，预计2016-2018年营收增速分别为17.2%、19.6%、20.1%，净利润增速分别为33.4%、28.2%、26.3%，对应EPS为0.43、0.55、0.69元，目标价20.00元，维持“增持”评级。

八、大事提醒

• 5月22日：贵州茅台、安德利、来伊份、西藏发展股东大会
• 5月23日：青海春天股东大会
• 5月25日：莲花健康股东大会
• 5月26日：黑牛食品、金种子酒、金枫酒业、泸州老窖、承德露露、沱牌舍得、三元股份股东大会；海南椰岛业绩发布会

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月内行业回报高于市场5%以上
  • 中性：预计未来6个月内行业回报介于市场-5%与5%之间
  • 看淡：预计未来6个月内行业回报低于市场5%以下

• 公司评级：

  • 买入：预计个股相对大盘涨幅在15%以上
  • 增持：预计个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
  • 持有：预计个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
  • 减持：预计个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间
  • 卖出：预计个股相对大盘涨幅低于-15%

重要声明

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