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蠢蠢欲动 - 铁合金周报总结（2025/9/5）

核心内容概述

本报告为紫金天风期货股份有限公司发布的铁合金周报，主要分析了锰硅与硅铁市场情况，包括价格走势、供需变化、成本利润及库存动态，为投资者提供市场判断依据。

主要观点

锰硅市场

• 定性：中性
• 解析：
  • 盘面：本周盘面震荡盘整，现货价格小幅下降。
  • 产量：周度产量小幅回落至21.28万吨，内蒙古地区日均产量下降，其他地区相对稳定。
  • 需求：钢材产量短期回落，但北方钢厂高炉复产，预计下周铁水产量将明显回升。
  • 库存：锰硅仓单和有效预报合计32.64万吨，整体仍保持下降趋势，关注10月集中注销仓单后的恢复情况。
  • 成本利润：港口锰矿价格小幅下降，南非半碳酸10月报价4.1美元/吨度，环比上涨0.05美元/吨度，市场传言加蓬矿发运变动，关注具体影响。锰硅即期利润较低，现货价格波动较大。
  • 月差：锰硅1-5月差为-42元/吨，低位震荡。
  • 基差：基差明显走强，截至9月4日为-42元/吨。

硅铁市场

• 定性：中性
• 解析：
  • 盘面：本周盘面震荡盘整，基差小幅走强，截至9月4日为-242元/吨。
  • 产量：周度产量小幅回升至11.5万吨，高于去年同期水平。
  • 需求：钢厂硅铁需求量明显回落，但北方高炉复产，预计铁水产量将回升。金属镁产量小幅回升。
  • 库存：硅铁仓单和有效预报合计10.12万吨，环比小幅下降。
  • 成本利润：兰炭价格稳定，但主产区即期盈利较差，陕西地区亏损较多，青海亏损较少。
  • 月差：硅铁11-1月差为34元/吨，环比继续走强，低于历史同期水平。
  • 出口：硅铁75%FeSi海外FOB价格1085美元/吨，72%FeSi海外FOB价格1035美元/吨，环比小幅下降。7月进口数量环比下降，出口数量小幅增加，高于去年同期水平。

关键信息

锰矿市场

• 港口库存：截至9月4日，天津港锰矿库存368.4万吨，环比小幅上行；钦州港库存72.5万吨，略高于去年同期。
• 分品种库存：
  • 南非矿库存264.2万吨，小幅累库。
  • 加蓬矿库存30.8万吨，环比小幅去库。
  • 澳矿库存34.1万吨，小幅累库。
• 价格：天津港加蓬块39.5元/吨度，澳块39.8元/吨度，南非半碳酸33.8元/吨度，实际成交价略低于报价。

硅铁原料市场

• 兰炭价格：各主流区域兰炭小料报价相对稳定，陕西650元/吨，宁夏685元/吨，内蒙古630元/吨。
• 氧化铁皮价格：维持在700元/吨。

供需分析

锰硅

• 总供给：2025年9月为94.9万吨，环比小幅下降。
• 总需求：2025年9月为90.4万吨，环比小幅上升。
• 过剩量：2025年9月为4.5万吨，仍存在小幅供过于求。
• 产量累计同比：2025年9月为3.9%，高于去年同期。
• 消费累计同比：2025年9月为4.8%，高于去年同期。

硅铁

• 总供给：2025年9月为46.7万吨，环比小幅下降。
• 总需求：2025年9月为50.6万吨，环比小幅上升。
• 过剩量：2025年9月为-3.9万吨，供不应求。
• 产量累计同比：2025年9月为1.9%，略高于去年同期。
• 消费累计同比：2025年9月为-0.6%，略低于去年同期。

市场展望

• 锰硅：关注10月集中注销仓单后的库存恢复情况，以及锰矿价格变动对成本的影响。
• 硅铁：关注北方钢厂复产对铁水需求的拉动作用，以及兰炭价格稳定对生产利润的影响。
• 整体趋势：市场情绪偏中性，供需关系在短期内有所波动，但预计下周需求端将有所回升。

数据来源

• Mysteel
• 钢联
• 紫金天风期货股份有限公司

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