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长江期货橡胶8月报总结

核心内容概述

本报告由长江期货股份有限公司产业服务总部能化产业中心撰写，分析了2021年7月橡胶市场走势、基本面、技术面及后市展望。报告指出，尽管市场存在一定的上涨预期，但橡胶基本面偏弱，短期内价格仍可能震荡。同时，报告对投资策略和套期保值建议进行了详细说明。

主要观点

7月走势回顾

• 橡胶主力合约ru2109在7月上涨4.84%，但整体幅度不大，主要因临近交割换月，且基本面缺乏有力驱动。
• ru2201作为即将成为新主力合约的合约，目前持仓不足，但资本已开始关注，且存在较大升水，显示市场对未来走势的乐观预期。
• 报告建议等待更好的时机和更安全的边际再进场做多，避免因ru2109未完全移仓而带来的较大波动风险。

基本面分析

• 7月底泰国胶水收购价为44泰铢/公斤，折合人民币约8650元/吨，环比下跌14.68%。
• 海南胶水收购价为12100元/吨，较上月下跌120元/吨；云南因白粉病影响，产量不及海南，收购价为12100元/吨，较上月下跌100元/吨。
• 6月天然橡胶进口量35.21万吨，环比小幅上涨1.54%，但同比大幅下降11.46%；进口均价1737.87美元/吨。
• 6月半钢胎开工负荷52.93%，较上月下降4.06个百分点；全钢胎开工负荷54.75%，较上月下降6.05个百分点。
• 中国汽车产销持续回落，商用车和卡车产销均出现环比和同比下滑。
• 7月底上期所天然橡胶期货仓单库存17.74万吨，环比增加2670吨；NR20#胶期货仓单库存4.12万吨，环比减少1.27万吨。
• 青岛地区天然橡胶库存继续下降，总库存49.8吨，环比降幅4.58%；其中保税库存小幅上涨5.28%，一般贸易库存大幅下降6.45%。
• 7月橡胶收购价为11900-12500元/吨，加工成本平均为1000元/吨，ru2201波动范围为13900-14700元/吨，利润不足千元。

相关品分析

• 7月STR20#混胶贴水SBR1502为1825元/吨，贴水BR9000为2125元/吨，显示混胶与合成橡胶价差扩大。
• 天然橡胶与合成橡胶价差扩大，天然橡胶在替代性方面仍具优势。
• 全乳基差收窄至205元/吨，混胶基差扩大至1155元/吨，存在非标套利空间。
• 1-9价差与往年相似，但因9月合约即将交割，不建议进行跨月套利。

技术分析

• 从月线来看，橡胶价格仍处于底部区间10300-16000元/吨，未来几年可能维持此区间震荡。
• 周线显示橡胶价格在13400-15300元/吨区间下沿挣扎，尚未止跌。
• 技术面未显示明确的上涨趋势，需结合基本面判断。

后市展望

• 7月橡胶表现平淡，与黑色系相比涨幅较小。
• 国家对大宗商品过热上涨进行整治，预计黑色系会逐步降温。
• 市场资金寻求新的投资出口，资本开始关注橡胶，但基本面偏弱，上涨方向明确但力度存疑。
• 报告建议继续等待ru2201企稳后再进场做多，避免过于乐观。
• 套保方面，上游可再等半个月观察换月后的1月合约情况；下游可少量建立多单以防范价格突然上涨。
• 投资方面，ru2109已无交易价值，建议在ru2201跌至13400-14000元/吨时逐步轻仓试多。

关键信息

• 主力合约：ru2109临近交割，ru2201成为新主力合约，但持仓不足。
• 价格走势：7月橡胶价格震荡，基本面缺乏强劲驱动，但市场预期偏乐观。
• 进口情况：天然橡胶进口量环比上涨，但同比下降，进口均价维持高位。
• 库存变化：上期所天然橡胶仓单库存增加，青岛地区库存下降。
• 行业数据：半钢胎和全钢胎开工负荷持续下滑，汽车产销回落。
• 相关品价差：合成橡胶价格强势，天然橡胶与合成橡胶价差扩大。
• 投资建议：建议等待ru2201企稳后再进场做多，关注13400-14000元/吨支撑位。
• 套保建议：上游可等待换月后观察1月合约；下游可少量建立多单以防价格突然上涨。

风险提示与免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议或要约。
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