策略·政策跟踪与解读：环保限产竞赛式扩围，债转股蠢蠢欲动-20170927-天风证券-14页-1mb
报告摘要
文档内容总结
核心内容概述
本报告为2017年9月27日发布的天风证券策略分析，聚焦于“十九大时间”背景下，政策主线的三大方向：环保限产政策的扩围、债转股工作的提速、以及国企混改的推进。报告分析了各政策领域的最新进展，并对市场影响进行了预测。
主要观点与关键信息
1. 环保限产政策扩围与“竞赛式”倾向
- 第四批中央环保督察收尾：截至9月15日，第四批8个中央环保督察组已完成进驻工作，进入报告阶段，受理举报案件数量持续上升，环保督察力度趋严。
- 环保限产细则扩散：环保限产政策从“2+26”城市向外扩散，出现“竞赛式”倾向，如安徽铜陵、山西太原等地出台更严格的限产措施。
- 京津冀环保攻坚强化：
- 天津市启动“零点行动”，夜间检查涉大气污染企业。
- 郑州市要求建材行业采暖季全面停产。
- 河北唐山实施应急减排措施，钢铁企业限产50%。
- 山西太原推进“禁煤区”建设，10月1日起市区禁止燃用煤炭。
- 北京市强化扬尘治理，11月15日至3月15日，各类土石方作业和拆迁施工停工。
- 住建部等四部门发布《关于推进北方采暖地区城镇清洁供暖的指导意见》，推进“煤改气”“煤改电”和可再生能源供暖。
2. 债转股提速效应显现
- 政策支持与高层关注：新华社强调债转股工作，认为其占比仅为4.2%，仅中钢、太钢落地。政策支持将推动债转股全面实施。
- 地方进展：
- 山西省债转股进入实施阶段，7家银行与7家煤炭、钢铁企业达成意向1120亿元，已落地158亿元。
- 陕西省发行首只市场化债转股专项债券，金额为5亿元。
- 工商银行、建设银行、农业银行等多家银行设立债转股实施机构，签署框架协议金额超7000亿元。
- 未来方向：债转股将作为“降杠杆”的重要途径，重点聚焦国有企业和僵尸企业。
3. 国企混改稳步推进
- 联通混改方案落地：中国联通混改方案进入证监会审批阶段，计划年内完成，引入BATJ等战略股东，推动5G建设。
- 东航与平安合作：东航集团与中国平安签署战略合作框架协议，将在金融、出行、云生态等领域深入合作。
- 中粮资本挂牌成立：中粮集团成立中粮资本投资有限公司，引入7家投资者，募集69亿元，计划年底前完成全部18家专业化公司的混改。
- 深圳国资表态混改提速：深圳提出“一企一策”，推动混改全面提速，完善国企现代企业制度。
风险提示
- 政策落实不及预期。
相关报告与图表
-
相关报告：
- 《投资策略：策略-一周资金及市场情绪监控-资金面平稳跨季，关注缴税期叠加十九大》（2017-09-25）
- 《投资策略：策略·海外科技-一周海外科技风向20170924》（2017-09-24）
- 《投资策略：策略-国内政策-一周国内政策主题动态20170924》（2017-09-24）
-
图表目录：
- 图1：各批中央督察交办举报数
- 图2：历次中央环保督察结果一览
- 图3：京津冀近期环保动态
- 图4：京津冀外其他地区环保政策梳理
- 图5：银行参与债转股动态梳理
- 图6：三大政策主线动态（0908-0926）
分析师信息
- 刘晨明：分析师，SAC执业证书编号：S1110516090006，邮箱：liuchenming@tfzq.com
- 徐彪：分析师，SAC执业证书编号：S1110516080001，邮箱：xubiao@tfzq.com
- 许向真：联系人，邮箱：xuxiangzhen@tfzq.com
投资评级声明
- 股票投资评级：分为买入、增持、持有、卖出，分别对应预期相对收益20%以上、10%-20%、-10%-10%、-10%以下。
- 行业投资评级：分为强于大市、中性、弱于大市，分别对应预期行业指数涨幅5%以上、-5%-5%、-5%以下。
天风证券信息
- 地址：
- 北京：北京市西城区佟麟阁路36号，邮编：100031
- 武汉：湖北武汉市武昌区中南路99号保利广场A座37楼，邮编：430071
- 上海：上海市浦东新区兰花路333号333世纪大厦20楼，邮编：201204
- 深圳：深圳市福田区益田路4068号卓越时代广场36楼，邮编：518017
- 联系方式：
- 邮箱：research@tfzq.com
- 电话：
- 北京：(8627)-87618889
- 武汉：(8627)-87618863
- 上海：(8621)-68815388
- 深圳：(86755)-23913441
- 传真：
- 北京：(8627)-87618863
- 武汉：(8627)-87618863
- 上海：(8621)-68812910
- 深圳：(86755)-23913441
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
