20210312-广州期货-一周集萃-贵金属_1.9万亿美元刺激方案落地推动贵金属价格反弹_7页_1mb

贵金属市场周总结（2021-03-12）

核心内容

本周贵金属市场出现见底反弹，主要受美国1.9万亿美元财政刺激方案落地及国债拍卖情况改善的影响。整体市场情绪有所好转，金价和银价均有所回升，但市场对利率上行的担忧依然存在。

主要观点

1. 市场反弹原因

• 财政刺激方案落地：美国1.9万亿美元的新冠刺激法案于3月12日由总统拜登正式签署成为法律，提振了经济复苏和通胀预期。
• 国债拍卖情况改善：美国财政部拍卖了1200亿美元国债，投标倍数高于上一期，缓和了市场对利率攀升的担忧，尽管10年期美债收益率再创新高，但周涨幅收窄。

2. 贵金属价格走势

• 黄金：国际金价从1676美元反弹至接近1740美元，周涨幅为1.63%；沪金上涨1.17%。
• 白银：国际银价周涨2.57%，国内沪银上涨3.03%，涨幅高于黄金，整体企稳在5000元/千克上方。

3. 通胀与利率环境

• CPI数据：美国2月CPI同比升1.7%，创近一年最大升幅，但核心CPI增长1.3%，低于预期，显示整体通胀压力仍较温和。
• PPI数据：美国2月PPI同比升2.8%，超出预期，主要受汽油价格上涨影响，但核心PPI增长2.5%，不及预期。
• 实际利率：尽管名义利率回到疫情前水平，但实际利率仍为负值，表明通胀预期有限，利率上行趋势可能持续。

4. 操作建议

• 贵金属后市存在冲高回落的可能，建议保持逢高看空的操作思路。

关键信息

1. 贵金属交易数据

2. 重要宏观消息

• CPI与PPI数据：美国2月CPI同比升1.7%，核心CPI升1.3%；PPI同比升2.8%，核心PPI升2.5%，显示通胀压力主要来自能源和原材料，整体仍偏温和。
• 国债拍卖：美国财政部拍卖了1200亿美元国债，投标倍数高于上一期，市场对利率攀升的担忧有所缓和。
• 刺激法案：1.9万亿美元的新冠刺激法案正式签署，提振经济和通胀预期。

3. 期现价差与比价

• 沪金与黄金t+d价差：图9显示沪金与黄金t+d价差变化。
• 沪银与白银t+d价差：图10显示沪银与白银t+d价差变化。
• 内外盘金银比价：图11显示内外盘金银比价，显示金银价格关系有所调整。
• 黄金内外盘价差：图12显示黄金内外盘价差。
• CFTC黄金期货净多头：图13显示CFTC黄金期货投机持仓净多头变化。
• CFTC白银期货净多头：图14显示CFTC白银期货投机持仓净多头变化。

4. 持仓与库存数据

• SPDR黄金ETF持仓：图15显示全球最大SPDR黄金ETF持仓量变化。
• SLV白银ETF持仓：图16显示全球最大SLV白银ETF持仓量变化。
• COMEX黄金库存：图17显示COMEX黄金期货库存变化。
• COMEX白银库存：图18显示COMEX白银期货库存变化。

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