20220912-广州期货-一周集萃—贵金属_美元指数高位回落_贵金属价格震荡上行_22页_2mb

美元指数高位回落，贵金属价格震荡上行总结

核心内容概述

本周贵金属市场呈现震荡上行趋势，美元指数高位回落，推动金价反弹。美国非农就业数据不及预期，欧央行加息并释放鹰派信号，市场对通胀的担忧有所缓解，进一步支撑贵金属价格。此外，贵金属市场资金面出现变化，短期投机情绪降温，中长期配置资金表现弱势。

主要观点

1. 贵金属价格走势

• 外盘：COMEX黄金期货主力周涨 1.06%，报 1740.6美元/盎司；COMEX白银期货主力周涨 10.28%，报 19.72美元/盎司。
• 内盘：沪金主力周涨 1.70%，报 389.52元/克；沪银主力周涨 3.99%，报 4326元/千克。
• 整体表现：外盘贵金属表现优于内盘，美元指数回落与人民币汇率探底回升对内盘影响较大。

2. 贵金属定价核心因素

• 美元指数：通过黄金的商品属性和货币属性影响金价，美元走弱通常利好金价。
• 实际利率：实际利率走强时，国债吸引力上升，黄金相对吸引力下降；反之则黄金更具吸引力。
• 开采成本：黄金价格底部由开采平均成本决定，供需关系亦对价格产生重要影响。

3. 短期影响因素

• 避险情绪：经济数据冲击、流动性变化、地缘政治事件等短期因素对金价产生脉冲式影响。
• 市场情绪：短期投机情绪降温，中长期配置资金持续流出，ETF持仓量下降。

关键信息

1. 海外宏观经济数据

• 美国非农就业数据：8月新增就业人数为 31.5万人，较前值有所回落，平均时薪同比持平。
• 美国失业率：8月录得 3.7%，高于市场预期，显示劳动力市场承压。
• 美国经济景气度：8月ISM制造业PMI为 52.8，处于两年以来低位；Markit制造业PMI亦显示经济动能减弱。
• 通胀数据：7月CPI同比增 8.5%，环比持平；核心CPI同比增 5.9%，环比增 0.3%。PPI同比增 9.8%，环比下降 0.5%，通胀拐点显现。

2. 美元指数与利率变化

• 美元指数：截至9月9日，美元指数录得 108.96，周内回落 0.59%。
• 美十债收益率：周环比上涨 7个BP，达 3.33%；实际收益率（TIPS）上涨 10个BP，达 0.91%。
• 人民币兑美元汇率：周内小幅调贬 0.26%，中间价为 6.9098。
• 美欧十债利差：周环比收窄 7个BP，录得 1.5820%。

3. 贵金属市场资金面

• 黄金ETF持仓：SPDR黄金ETF周内净流出 6.44吨，持仓量为 966.64吨。
• 白银ETF持仓：SLV白银ETF周内净流出 47.29吨，持仓量为 14559.86吨。
• 投机性持仓：COMEX黄金净多头头寸减少 19510手，至 1217手；COMEX白银净空头头寸增加 3573手，至 24632手，显示市场短期情绪偏空。

操作建议

• 短期策略：建议逢低轻仓试多，因贵金属价格下方支撑较强，且9月议息会议前或迎来反弹窗口。
• 中长期策略：需关注市场对加息预期的消化，以及全球经济和地缘政治因素对贵金属的潜在影响。

总结

本周贵金属市场受美元指数回落及欧央行鹰派表态推动，价格震荡上行。基本面显示美国经济疲软，非农数据放缓，失业率回升，通胀拐点出现，为金价提供支撑。美元指数与实际利率是黄金中长期定价的核心变量，而短期金价则受避险情绪和市场资金流动影响较大。ETF持仓量下降及投机头寸变化表明市场情绪趋于谨慎，未来需密切关注美联储及欧央行的政策动向，以及全球经济形势变化。