20211128-华泰期货-股指期货周报_变异病毒打击市场风险偏好_短期保持谨慎_13页_2mb

文档内容总结

核心内容

本文档分析了当前市场环境下的风险因素及投资策略，主要围绕变异病毒对市场风险偏好的影响、中长期经济政策对股市的支撑，以及投资主线的推荐。同时，包含一周市场要闻回顾、利率数据、股市数据及免责声明等内容。

主要观点

1. 短期市场风险偏好受压

• 变异病毒影响：最新变异病毒传染速度远超Delta病毒，全球多地感染人数频创新高，市场对病毒扩散的担忧加剧。
• 防疫措施升温：多国采取旅行限制措施，如德国、英国、新加坡、印度等，进一步削弱了全球经济增长预期。
• 市场反应：变异病毒的不确定性打击了市场风险偏好，权益市场短期表现趋于谨慎。

2. 中长期市场展望

• 信用环境改善：随着地产政策边际放松和央行定向贷款支持政策的实施，国内信用环境预计在上半年逐步改善。
• 信贷脉冲与股指关系：信贷脉冲领先沪深300指数收益率约半年，未来随着信用环境改善，股指或表现偏强。
• 投资主线建议：
  • 科技板块：长期受益于“推进科技自立自强”的政策导向，科创50指数已从低点反弹超过10%。
  • 低估值板块：如地产、券商、保险等，受益于A股风险偏好的抬升。
  • 中下游行业：成本端压力下行，盈利有望改善，如机械、轻工织造、交通运输等行业值得关注。
  • 上游行业：如石油化工、煤炭、有色、钢铁等，因2021年基数高，面临盈利压力，需谨慎对待。

关键信息

1. 风险提示

• 高通胀风险：警惕高通胀对全球经济的负反馈。
• 变异病毒扩散：可能进一步影响全球经济和市场情绪。
• 美国货币政策：若超预期收紧，可能对全球资本市场造成冲击。
• 中国经济风险：若出现超预期失速下坠，将对市场信心构成压力。
• 地缘政治风险：中美、中印博弈加剧，以及台海和南海局势可能影响市场稳定性。

2. 一周市场要闻回顾

• 新型变异病毒Omicron：南非发现，传播力更强，多国实施旅行限制。
• 美联储政策：博斯蒂克表示可能加速缩减购债，若经济过热，可能再次加息。
• 欧洲央行政策：预计明年春季将停止PEPP净购债行动，通胀将放缓。
• 日本半导体投资：计划投入7740亿日元用于芯片产能和下一代硅材料研发。
• 房地产市场：苏州土拍冷清，21宗地块底价成交，仅2宗出现溢价。
• 互联网广告监管：市场监管总局拟加强管理，限制特定广告发布。
• 外汇数据：10月我国国际收支顺差3862亿元，对外证券投资资产达10132亿美元。
• 外汇风险管理措施：拟推出多项支持措施，包括新增外汇产品和扩大业务范围。

3. 利率数据

• SHIBOR与DR利率走势：近期利率波动较小，但存在上升压力。
• R利率：整体呈上升趋势，反映市场资金成本变化。

4. 股市数据

• 全球股票市场：各主要指数近期波动较小，市场情绪偏谨慎。
• 国内股票市场：
  • 主要指数：沪深300指数、上证50指数、中证500指数等均出现不同程度的下跌。
  • 风格指数：成长板块表现相对较好，周期板块涨幅较大，消费和稳定板块表现一般。
  • 股指期货：主力合约走势、持仓量、成交量及价差数据反映市场交易活跃度和预期变化。
  • 估值情况：上证综指、创业板指数、沪深300指数等PE（TTM）数据反映当前市场估值水平。

投资策略

• 整体策略：中性，建议投资者保持谨慎，关注政策导向和市场风险变化。
• 重点投资方向：
  • 科技板块：长期看好，短期反弹迹象明显。
  • 低估值板块：如地产、券商、保险等，受政策利好支撑。
  • 中下游行业：成本压力缓解，盈利改善预期较强。

联系信息

• 研究员：
  • 侯峻：从业资格号 F3024428，投资咨询号 Z0013950
  • 蔡劭立：从业资格号 F3063489，投资咨询号 Z0014617
• 联系人：
  • 彭鑫：电话 010-64405663，邮箱 pengxin@htfc.com
  • 高聪：电话 021-60828524，邮箱 gaocong@htfc.com

免责声明

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