20211128-广州期货-一周集萃——螺纹钢_疫情引起担忧_基差修复后_盘面偏弱运行_10页_1mb

螺纹钢研究报告总结

核心内容概览

本报告对螺纹钢市场进行了全面分析，涵盖行情回顾、市场供需、价格利润、消息面及行情展望等方面。报告指出，近期螺纹钢价格受多重因素影响，呈现波动走势，整体趋势偏弱。同时，市场对疫情、政策及季节性因素的担忧持续存在，导致供需关系存在较大分歧。

主要观点

1. 行情回顾

• 螺纹钢01合约在11月19日至26日期间上涨2.01%，周五夜盘再涨0.18%，报4379元/吨。
• 本周01合约持仓量持续下降，前半周因减仓反弹修复基差，后半周受疫情担忧及投机需求结束影响，价格回落。
• 其他相关品种如焦炭、焦煤、铁矿石等也有不同程度的涨跌表现。

2. 市场分析

（一）供需方面

• 供给端：当前螺纹钢周产量为239.19万吨，表需为318.14万吨。钢厂主动减产去库，贸易商也维持去库状态。
• 库存情况：厂库库存环比下降5.39%，但同比仍为正值；社会库存同比为负值，总库存同比偏高，显示库存压力主要集中在钢厂。
• 供需关系：短期投机需求支撑表需，但进入12月后需求将进入淡季，供需矛盾可能加剧。

（二）价格利润方面

• 现货价格小幅回升，上海、杭州、广州螺纹钢市场价分别上涨50元/吨、60元/吨、100元/吨。
• 短流程电炉即时利润为356.36元/吨，长流程高炉即时利润为961.01元/吨，利润回升主要得益于原材料价格下跌，钢价保持稳定。
• 后续随着高价库存原料去库，即期利润将向现货利润转变。

（三）消息面

• 国际疫情：奥密克戎病毒传播性强，已扩散至欧洲多国，以色列成为首个为防范该病毒封锁国境的国家。
• 国内疫情：华东地区出现疫情担忧，短期可能影响消费预期；国际疫情对国内市场影响尚不明确，但市场对防疫升级对远期需求的担忧持续存在。

行情展望

• 近月合约（01）：现货压力逐渐显现，盘面修复基差后可能偏弱运行，建议高位空单在前底附近减仓，后续保持区间操作。
• 远期合约（05）：供需分歧较大，1-10月土地购置面积同比下降11%，春节后新开工预计下滑。地产政策虽有宽松，但三道红线仍是新开工的制约因素。北方存在冬奥会限产预期，南方产量尚不确定，整体走势中性偏空。
• 价格区间：短期螺纹钢05合约预计宽幅震荡，参考运行区间为（3800, 4200）。

关键信息

• 价格走势：螺纹钢01合约本周先涨后跌，受疫情及投机需求影响。
• 库存变化：厂库去库明显，但社会库存仍为负值，总库存同比偏高。
• 利润情况：即时利润回升，但未来可能向现货利润转变。
• 疫情冲击：奥密克戎病毒对市场情绪产生短期影响，国内疫情主要集中在华东地区，对需求端造成一定压力。
• 政策影响：地产融资政策边际宽松，但对实际需求的提振有限，三道红线仍是限制因素。
• 操作建议：近月合约偏弱运行，建议减仓高位空单；远期合约走势不确定，中性偏空，可关注震荡区间。

风险提示

• 下行风险：粗钢压减政策不及预期、需求不及预期。
• 不确定性因素：疫情发展、政策调整、冬奥会限产执行情况、南方产量变化等。

操作建议总结

附录：相关数据

• 螺纹钢产量：周产量239.19万吨，环比微增0.37%。
• 表观需求：周表需318.14万吨，环比增长4.30%。
• 利润情况：短流程电炉利润356.36元/吨，长流程高炉利润961.01元/吨。
• 疫情发展：国内华东地区疫情担忧，国际奥密克戎病毒扩散。
• 基差修复：01合约基差修复完成，05合约基差仍存分歧。

投资咨询业务资格

• 投资咨询业务资格编号：证监许可【2012】1497号
• 分析师：许克元（F3022666, Z0013612），吴宇祥（F03087345）

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