20211128-西南证券-策略周报_变异病毒再来袭_如何应对市场风险__12页_1mb

市场风险分析与投资策略总结

核心内容概述

当前，全球市场面临多重不确定性，主要来源于新冠病毒变异株Omicron的爆发及中国房地产行业长期下行压力。Omicron的传染性比Delta更高，已在全球多个地区传播，导致部分国家重新采取严格的防控措施，如以色列封国，进而引发全球股市波动。此外，中国人口负增长趋势加剧了房地产行业的压力，相关金融板块如信托、保险、银行等亦受到波及，地方政府财政压力也逐步显现。

主要观点

• Omicron病毒：比Delta更具传染性，可能突破现有免疫屏障，引发新一轮防控措施，对全球经济造成冲击。
• 市场反应：受Omicron影响，全球主要股市出现显著下跌，包括道琼斯、纳斯达克、日经、富时100、CAC40、DAX等。
• 投资策略：在不确定性中应把握确定性，配置具备抗风险能力、业绩稳健增长的板块，包括医药、军工和必选消费。

关键信息

市场风险来源

1. 疫情风险：Omicron病毒的高传染性可能引发新一轮封控，影响经济复苏进程。
2. 房地产下行压力：人口负增长趋势下，房地产行业长期承压，相关金融板块亦受牵连，地方政府财政压力上升。

投资方向建议

• 医药板块：前期调整充分，医保控费政策有望宽松，药厂盈利恢复，同时受益于人口老龄化和新冠疫情不确定性。
• 军工板块：具备抗经济下行能力，估值合理，龙头公司业绩有望在2022年翻倍，性价比高。
• 必选消费板块：具备价格传导机制，需求稳定，如调味品、高端白酒等。

标的推荐

重点关注以下个股：

• 贵州茅台（600519）
• 迎驾贡酒（603198）
• 海天味业（603288）
• 宁德时代（300750）
• 爱旭股份（600732）
• 通威股份（600438）
• 航发动力（600893）
• 西部超导（688122）
• 航宇科技（688239）
• 智飞生物（300122）
• 欧林生物（688319）
• 恒瑞医药（600276）

市场行情回顾

• 本周（11月22日至11月26日）上证综指微涨0.1%，深证成指上涨0.17%，沪深300下跌0.61%，创业板指上涨1.46%，科创50上涨1.05%。
• 恒生指数下跌3.87%，标普500指数下跌2.2%，纳斯达克指数下跌3.52%，道琼斯工业指数下跌1.97%。
• 申万一级行业中，有色金属（+6%）、钢铁（+4.04%）、食品饮料（+2.5%）涨幅居前；休闲服务（-5.29%）、农林牧渔（-3.19%）跌幅居前。

股市流动性追踪

• 北上资金净流入57亿元，主要流入宁德时代（+30亿）、贵州茅台（+18亿）、华友钴业（+10亿）。
• 新股发行方面，本周共有8家新股上市，增发与IPO募资共223亿元。
• 限售股解禁规模较大，本周为744.6亿元，预计下周为523.6亿元。
• 融资融券余额为18538亿元，占A股流通市值比例为2.54%。

板块估值水平

• 全部A股当前PE（TTM，整体法）为16.52，较上周略有上升。
• 全部A股（非金融石油石化）当前PE为24.32，较上周上升0.21。
• 创业板当前PE为52.93，较上周上升0.82。
• 科创板当前PE为54.64，较上周上升1.36。

政策与事件回顾

• 11月22日，LPR连续第19个月维持不变，1年期为3.85%，5年期以上为4.65%。
• 11月24日，《中共中央国务院关于加强新时代老龄工作的意见》发布，提出构建老年友好型社会及银发经济。
• 11月26日，国家医保局启动第六批胰岛素集中带量采购，首次将胰岛素纳入国家集采，拓展至生物药领域。

风险提示

• 业绩不及预期是主要风险之一，需密切关注相关行业和公司的实际表现。

投资评级说明

• 公司评级：买入（+20%）、持有（+10%-20%）、中性（-10%-10%）、回避（-20%-10%）、卖出（-20%以下）。
• 行业评级：强于大市（+5%）、跟随大市（-5%至+5%）、弱于大市（-5%以下）。

重要声明

• 本报告由西南证券研究发展中心发布，信息来源于合法合规渠道，分析逻辑基于分析师职业理解。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担相应风险。
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