20170205-兴业证券-轻工制造行业周报_铜版_双胶_白卡节后仍将延续涨价行情_27页_2mb

报告摘要

文档内容总结

核心内容

本报告分析了2017年2月轻工制造板块的市场表现与行业趋势，重点指出铜版纸、双胶纸、白卡纸在节后仍将延续涨价行情。同时，推荐了多家轻工制造行业的重点公司，并对行业数据及公司估值进行了详细分析。

主要观点

行业趋势：
- 2016年机制纸及纸板产量同比增长3.10%，整体保持平稳。
- 包装纸行业增长良好，其中白卡纸增长最为显著，同比增长约10%。
- 文化纸中，双胶纸增速回升至6%，铜版纸产量略有下滑，新闻纸保持下跌趋势。
- 2016年四季度纸价集中上涨，白卡纸涨幅最大，预计2017年上半年将继续上涨。
重点推荐公司：
- 博汇纸业：作为白卡纸龙头，业绩弹性大，预计2017年净利空间在8-10亿元。
- 太阳纸业：造纸行业供需改善，纸价上涨推动利润增长。
- 奥瑞金：受益于二片罐行业改善，主业增长确定性强。
- 索菲亚：业绩长期保持30%以上增长，品牌营销能力优异。
- 晨光文具：布局多渠道，生活馆模式推动消费升级。
- 岳阳林纸：国企改革和PPP主题受益，未来业绩增长预期高。
市场表现：
- 本周轻工制造板块上涨1.37%，跑赢大盘。
- 包装印刷板块涨幅最大，模拟组合上涨2.10%。
- 重点公司如岳阳林纸、太阳纸业、晨光文具等表现较好。

关键信息

一、行业数据

纸价：
- 铜版纸、双胶纸、白卡纸价格在节后仍有上涨空间。
- 包装纸涨价幅度最大，箱板纸、瓦楞纸涨1200-1500元/吨，白卡纸涨1000元/吨。
- 文化纸上涨幅度保持在500元/吨左右。
原材料：
- 针叶浆和阔叶浆价格在1月份分别上涨4.50%和6.16%。
- 国内浆价维持稳定，国际浆价略有波动。
- 原油价格上涨0.89%，塑料颗粒价格下跌1.87%，塑料薄膜价格上涨0.86%。

二、重点公司表现

博汇纸业：
- 2016年净利润1.83亿-2亿，同比增速375%-420%。
- 2017年预计业绩弹性大，净利空间8-10亿元。
太阳纸业：
- 2016年净利润0.42亿，2017年预计0.57亿。
奥瑞金：
- 2016年净利润0.56亿，2017年预计0.52亿。
索菲亚：
- 2016年净利润1.48亿，2017年预计2.02亿。
晨光文具：
- 2016年净利润0.56亿，2017年预计0.71亿。
岳阳林纸：
- 2016年净利润0.12亿-0.23亿，同比增速50%以上。
- 120亿宁波海洋科技城项目显示PPP拿单能力。

三、风险提示

限售股解禁：2017年2月6日，海顺新材有570万股解禁，占总股本的10.68%。
行业风险：部分公司如宝钢包装、帝王洁具等业绩表现不佳，需关注其盈利能力和市场预期。

四、其他行业数据

家具行业：
- 11月家具类零售额同比增长8.8%，软体家具产量增长7.45%。
- 12月家具出口额同比下降7.41%。
玩具出口：
- 11月玩具出口额同比增长65.58%，表现强劲。
文化办公用品：
- 11月零售额同比增长15.4%，义乌景气指数环比上涨3.81%。
金银珠宝：
- 11月零售额同比增长2.7%，黄金价格下跌4.41%。

重点公司估值

公司名称	收盘价	EPS（2016E）	EPS（2017E）	PE（2016E）	PE（2017E）	PB	评级
太阳纸业	7.38	0.40	0.57	18	13	2	买入
奥瑞金	8.59	0.47	0.56	18	15	4	买入
索菲亚	56.00	1.48	2.02	38	28	7	买入
晨光文具	17.56	0.56	0.71	31	25	7	增持
岳阳林纸	8.38	0.12	0.23	69	36	2	买入
博汇纸业	4.50	0.13	0.52	35	8.7	1	买入

附录：相关报告与图表

相关报告：
- 《兴证轻工周报：推荐白卡纸涨价受益标的博汇纸业，看好盈利改善的造纸，关注持续整合家居龙头》
- 《家居行业研究笔记三：海外家居研究之品牌集中化及流通变革》
- 《兴证轻工周报：家居品牌龙头发展趋势——家居生活馆》
图表：
- 图1、文化纸2016年产量累计同比增速
- 图2、包装纸2016年产量累计同比增速
- 图3、文化纸2016年以来价格走势
- 图4、包装纸2016年以来价格走势
- 图5、各纸企2016年涨价次数
- 图6、各纸企2016年累计涨价幅度
- 图7、2009-2016年白卡纸同月平均价格走势
- 图8、6月纸价较1月涨幅及增速
- 图9、轻工板块周涨跌幅前五
- 图10、市场表现：本周轻工板块走势
- 图11、板块周涨幅
- 图12、板块月涨幅
- 图13、本周铜版纸价格环比持平
- 图14、本周双胶纸价格环比持平
- 图15、本周白板纸价格周环比持平
- 图16、本周白卡纸价格环比持平
- 图17、国际涂布纸价格周环比上涨0.86%
- 图18、新闻纸价格月环比上涨0.97%
- 图19、国内浆价价格
- 图20、国外浆价价格
- 图21、钛白粉价格环比增长0.37%
- 图22、美废与日废价格环比持平
- 图23、原油价格环比上升0.89%
- 图24、塑料颗粒价格环比持平
- 图25、塑料薄膜价格环比下跌0.03%
- 图26、黄金与白银价格变动
- 图27、瓦楞纸箱产量同比下降
- 图28、塑料薄膜产量同比增长
- 图29、家电产量同比增长
- 图30、IT电子手机产量同比增长
- 图31、白酒与啤酒产量同比增长
- 图32、化妆品与日用品零售额同比增长
- 图33、碳酸饮料产量同比下降
- 图34、液态乳与乳制品产量增长
- 图35、单色印刷品产量同比下降
- 图36、多色印刷品产量同比下降
- 图37、卷烟产量累计同比下降
- 图38、彩票销售额同比增长
- 图39、家具类零售额同比增长
- 图40、家具产量同比下降
- 图41、木质家具产量同比下降
- 图42、软体家具产量同比增长
- 图43、复合地板产量同比下降
- 图44、实木地板产量同比增长
- 图45、国内商品房销售面积同比增长
- 图46、美国新屋与成屋销售增长
- 图47、玩具出口金额同比增长
- 图48、美国玩具消费同比增长
- 图49、文化办公用品零售额同比增长
- 图50、义乌文化办公用品景气指数环比上涨
- 图51、金银珠宝零售额同比增长
- 图52、黄金现货价格环比下跌
- 图53、假发出口交货值同比增长
- 图54、假发出口单价环比持平
- 图55、1月份针叶浆与阔叶浆价格环比上涨
- 图56、1月份国内铜版纸、双胶纸、白板纸与白卡纸价格环比上涨
- 图57、原油价格环比上涨
- 图58、塑料颗粒与薄膜价格环比变动