20170205-兴业证券-有色金属行业周报_布局春季_关注工业金属投资机会_12页_1mb

有色行业投资分析报告总结

核心内容概述

本报告发布于2017年2月5日，由兴业证券发布，分析了有色金属行业的投资机会，重点推荐工业金属板块，维持行业“推荐”评级。报告指出，春节前后基本金属价格整体上涨，部分个股表现突出，如翔鹭钨业、和胜股份、菲利华等。同时，全球基建预期增强、美元加息预期减弱、国内供给侧改革推进及春节后补库存等因素共同支撑金属价格。此外，铜、铝、锌、贵金属等细分领域均存在投资机会，建议投资者加大配置力度。

主要观点

• 全球基建预期增强：特朗普签署大规模基建计划，强化市场对全球基建潮的预期，推动有色金属价格上涨。
• 美元加息预期减弱：美元指数下跌，且特朗普政策对美元形成打压，有利于金属价格。
• 国内供给侧改革：电解铝行业面临产能过剩、成本上升等问题，供给侧改革预期强烈，或引发环保限产。
• 春节后补库存：12月房地产等数据向好，春节后补库存力度加大，支撑金属消费。
• 铜价上行因素：全球大型铜矿薪资谈判集中，部分矿山罢工减产，叠加铜价长期下跌导致劳资矛盾加剧，预计铜价将维持上行趋势。
• 铝价走势：电解铝供给侧改革预期强烈，建议关注云铝股份、中国铝业等公司。
• 锌价支撑：锌产量同比上升，但市场预期仍有支撑。
• 贵金属走势：黄金价格企稳反弹，白银受政策和市场预期影响波动较小。

关键信息

1. 个股表现

• 春节前后（1月23日至2月3日）涨幅居前的个股包括：
  • 翔鹭钨业（002842）：上涨61.12%
  • 和胜股份（002824）：上涨22.80%
  • 菲利华（300395）：上涨20.60%

2. 金属价格与库存变化

• LME价格：

  • 铜：上涨0.77%
  • 铝：下跌0.89%
  • 锌：上涨1.02%
  • 铅：上涨0.41%
  • 镍：上涨6.04%
  • 锡：下跌2.52%

• 国内价格：

  • 铜：上涨1.08%
  • 铝：上涨2.77%
  • 锌：上涨1.95%
  • 铅：上涨1.86%
  • 镍：下跌0.72%
  • 锡：下跌0.33%

• 库存变化：

  • 铜库存：上涨29.41%
  • 铝库存：上涨15.54%
  • 锌库存：上涨1.87%
  • 铅库存：上涨11.45%
  • 镍库存：下跌0.75%
  • 锡库存：下跌11.06%

3. 重点推荐公司

• 铜板块：

  • 江西铜业：国内铜行业龙头，资源储量大，铜价业绩弹性高。
  • 铜陵有色：混改政策超预期，明年业绩高弹性，资产注入预期强。

• 铝板块：

  • 中孚实业：电力自给率100%，成本优势明显，三年期定增给予较高安全边际。

• 锌板块：

  • 驰宏锌锗（600497）：受益于国内锌冶炼产能释放，2017年业绩有望超预期。

• 贵金属板块：

  • 银泰资源：黄金价格企稳反弹，公司资源禀赋好，未来储量及业绩有望超预期，大股东及关联方参与定增，诉求强烈。

• 其他推荐：

  • 江粉磁材：受益于OPPO和VIVO手机爆发，业绩有望超预期，实际控制人及高管大额增持，外延预期强。

风险提示

• 强势美元：美元走强可能对金属价格形成压力。
• 供给侧改革力度低于预期：改革推进不及预期可能影响金属价格走势。
• 经济复苏低于预期：若经济复苏不及预期，可能对金属需求产生负面影响。

行业评级说明

• 推荐：行业相对表现优于市场。
• 中性：行业相对表现与市场持平。
• 回避：行业相对表现弱于市场。

投资建议

建议投资者在春季行情中加大对有色金属板块的配置，重点关注工业金属的投资机会，尤其是铜、铝、锌等品种。同时，建议关注具备资源储备、成本优势及政策利好支撑的龙头企业，如江西铜业、铜陵有色、中孚实业、驰宏锌锗、银泰资源及江粉磁材等。

附录信息

• 报告目录：包含行业及公司资讯、行业及个股表现、基本金属、贵金属、小金属及稀土价格等章节。
• 图表：包含多个金属价格、库存变化图，以及贵金属和小金属价格走势图。
• 联系方式：提供各地区销售经理及机构负责人的联系方式，便于投资者咨询。

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