20170910-天风证券-轻工制造行业研究周报_玖龙纸业提价幅度扩大_木浆价格大幅上涨_14页_2mb

轻工制造行业周度分析总结

核心内容概览

本周轻工制造行业整体表现良好，其中造纸板块涨幅显著，主要受益于木浆价格大幅上涨及国废价格持续攀升。同时，家居板块正处于预期重建阶段，龙头企业仍具备较强的抗风险能力。此外，包装印刷板块因上游成本上升而面临洗牌，具备成本转嫁能力的龙头企业更具投资价值。

主要观点

1. 纸浆市场

• 国际纸浆价格：NBSK报价895.7美元/吨，BHKP报价653.2美元/吨。
• 国内纸浆价格：针叶浆周均价7019元/吨，环比上涨8.4%；阔叶浆周均价6180元/吨，环比上涨5.74%。
• 原因分析：货源稀缺、环保督查导致产能减少，以及进口木浆高价报盘，使得国内木浆价格超预期上涨。
• 未来展望：四季度木浆需求将进入旺季，预计价格维持高位。但随着明年国际产能释放，价格或面临下行压力。

2. 废纸市场

• 国废价格：黄板纸周均价2456元/吨，环比上涨8.41%。
• 美废价格：美废3#无报盘，8#下跌5.88%，11#下跌1.98%。
• 趋势判断：国废价格持续上涨，美废价格继续下跌，形成“冰火两重天”局面。

3. 箱板瓦楞纸

• 价格走势：均价4784元/吨，环比上涨5.56%；箱板纸均价5233元/吨，环比上涨4.81%。
• 提价情况：玖龙纸业上调重庆牛卡和瓦楞纸500元/吨，乐山工厂瓦楞纸上调600元/吨，太阳纸业全部上调500元/吨。
• 行业影响：成本支撑强劲，需求旺季临近，行业预期推升价格持续上涨。

4. 白板纸

• 价格走势：周均价4550元/吨，环比上涨4.12%。
• 影响因素：混合型废纸进口受限，导致白板纸原材料成本上升，行业开始提价。

5. 白卡纸

• 价格走势：周均价6120元/吨，环比持平。
• 趋势判断：随着木浆价格上涨，未自供浆的中小纸企面临成本压力，预计价格将上涨。

6. 文化纸

• 价格走势：铜版纸均价6555元/吨，环比上涨0.18%；双胶纸均价6381元/吨，环比上涨0.27%。
• 需求预期：9月开学季需求将释放，预计未来两个月文化纸价格将持续上涨。

关键信息

行业趋势

• 造纸行业受益于木浆价格上涨和环保政策，成本支撑增强。
• 包装印刷行业因上游价格上涨，中小型企业面临退出压力，龙头企业有望加速成长。
• 家居板块处于预期重建期，市场对成长性预期下调，但龙头企业的渠道优势仍可支撑业绩。

重点推荐

• 造纸板块：晨鸣纸业（自供浆率最高）、山鹰纸业（箱板瓦楞纸提价加速）。
• 包装印刷板块：美盈森（具备成本转嫁能力）。
• 家居板块：尚品宅配（渠道红利释放）、顾家家居（成品家居龙头）。

风险提示

• 废纸原料断供风险。
• 房地产销量持续下滑对家居行业的影响。

各纸种价格与毛利变化

其他轻工原料价格

• 溶解浆：上涨100元/吨。
• 马口铁：上涨200元/吨。
• 聚醚：下跌550元/吨。
• 中纤板：上涨。
• 人造板：下跌。
• 动力煤、钛白粉：价格持平。

重点标的推荐

行业走势

• 上证指数：周跌幅0.06%。
• 深圳成指：周涨幅0.83%。
• 创业板指：周涨幅1.07%。
• 轻工板块：周涨幅0.6%，其中造纸板块涨幅1.84%，包装印刷0.21%，家用轻工0.14%。

行业新闻与政策影响

• 废纸进口限制：内地两大龙头纸厂拒收香港废纸，或将进一步拉动国废价格上涨。
• 环保督查：北方地区启动新一轮环保督查，重点整治工业污染，影响造纸行业产能。
• 废纸价格上涨：68家纸厂上调废纸收购价，部分涨幅高达400元/吨，显示行业竞争加剧。

公司重要公告

• 岳阳林纸：未参与雄安新区项目，提醒投资者注意风险。
• 晨鸣纸业：大股东解除质押5000万股，累计质押1.43亿股。
• 美盈森：完成子公司设立，收到诉讼文件。
• 尚品宅配：发布限制性股票激励计划，预计净利润增长40%-60%。
• 梦百合：拟购商品房用于员工宿舍建设。
• 哈尔斯：获得乒乓球运动员马龙授权。
• 奥瑞金：终止资产重组，可交换债换股价格为12元/股。

投资建议

• 造纸行业：关注晨鸣纸业、山鹰纸业，受益于木浆价格上升和成本转嫁能力。
• 包装印刷行业：关注美盈森，具备成本转嫁能力，有望受益于价格上涨。
• 家居行业：关注尚品宅配、顾家家居，具备渠道优势和成长性。

风险提示

• 废纸原料供应不稳定。
• 房地产销量持续下滑对家居行业造成压力。