20170205-国金证券-银行业研究周报_节前节后央行分别上调MLF_SLF操作利率_13页_1mb

报告摘要

行业研究周报总结

核心内容

本报告为2017年1月23日至2月5日期间的银行行业周报，主要分析了银行板块的表现、行业新闻、流动性管理、2016年上市银行的业绩快报以及投资建议。整体来看，银行板块在节前节后表现出一定的韧性，但整体跑输市场。报告同时指出，板块估值有向上修正的趋势，并对低估值次新股和业绩超预期个股提出重点关注。

主要观点

板块表现：
跨春节的两个周共5个交易日，申万二级银行指数上涨0.18%，而上证综指上涨0.55%，沪深300指数上涨0.29%。银行板块获得绝对收益，但小幅跑输市场。过去两周银行板块10日资金净流入率为正，是所有一级板块中资金净流入率最高的。
个股表现：
- 大行表现较好：建设银行（+1.43%）、华夏银行（+1.06%）、工商银行（+0.88%）、中国银行（+0.85%）涨幅居前。
- 次新股小幅上涨：张家港行（+33.07%）、贵阳银行（+1.48%）、江苏银行（+0.95%）、杭州银行（+0.76%）涨幅居前。
行业新闻回顾：
- 央行上调MLF和SLF利率，释放流动性。
- 银监会公布2016年银行业运行情况，显示不良贷款率下降，盈利能力和风险抵御能力较强。
- 央行推动数字货币及区块链技术应用，试运行数字票据交易平台。
- 外管局出台多项政策，加强跨境资金流动管理，提高外汇市场透明度。
- 五大行聚焦“三去一降一补”战略，深化转型。
流动性管理：
- 央行在节前节后分别进行逆回购操作，累计净回笼资金达3200亿元。
- 1月央行开展常备借贷便利操作876.75亿元，中期借贷便利操作5510亿元，新增抵押补充贷款PSL 543亿元。
数据跟踪：
- 隔夜SHIBOR大幅震荡，7天SHIBOR小幅回调。
- 6个月长三角票据直贴利率持续上涨，3个月银行理财收益率高位震荡。

关键信息

2016年上市银行业绩快报（部分）

公司	营收增速（2016）	营业利润增速（2016）	净利润增速（2016）	不良率（2016）	资产增幅（2016）
浦发银行	9.72%	5.44%	4.93%	1.89%	16.12%
常熟银行	27.32%	8.46%	6.63%	1.40%	19.76%
中信银行	5.95%	-0.02%	1.14%	1.69%	15.91%
吴江银行	-2.70%	5.18%	7.95%	1.70%	13.80%
宁波银行	19.91%	20.40%	19.35%	0.91%	23.40%
上海银行	4.73%	1.88%	10.08%	1.17%	21.14%
江苏银行	11.81%	11.82%	11.73%	1.43%	23.87%
招商银行	3.75%	4.67%	7.60%	1.87%	8.57%
无锡银行	5.27%	0.17%	5.97%	1.39%	8.36%
江阴银行	-1.40%	-8.23%	-4.42%	2.41%	15.04%
贵阳银行	31.38%	8.55%	14.15%	1.42%	56.31%

投资建议

重点关注：上海银行、江苏银行、宁波银行、招商银行。
积极关注：兴业银行、北京银行、中信银行。
建议策略：在当前估值水平下，积极配置低估值的次新股以及业绩超预期的个股。

风险提示

经济持续低迷，可能导致信用风险集中暴露。
市场系统性风险可能影响板块整体表现。

评级说明

行业评级：买入（预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上）。
公司评级：买入（预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上）。

附：数据来源与联系方式

数据来源：WIND资讯，国金证券研究所

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