20230205-华安证券-有色金属行业周报_非农数据表现超预期_加剧有色波动_16页_1mb

非农数据表现超预期，加剧有色波动

核心内容

本周有色金属板块整体表现优于沪深300指数，涨幅为 2.56%，而同期上证指数下跌 0.04%，深证成指上涨 0.61%，沪深300下跌 0.95%。整体来看，有色板块出现分化，部分金属价格下跌，部分则上涨。

主要观点

• 有色金属整体表现：有色板块跑赢大盘，主要受益于美元指数回落及市场对经济复苏的预期。
• 非农数据影响：美国非农数据超预期增长，增强了市场对美联储后续加息预期，对金属价格形成压制。
• 行业评级：整体行业评级为 增持，认为未来6个月有色板块投资收益将领先市场基准指数 5% 以上。

基本金属表现

库存情况：

• LME库存：铜库存下降 5.37%，铝库存下降 4.88%，锌库存下降 7.36%，铅库存下降 0.25%，镍库存下降 0.97%，锡库存上涨 4.26%。
• SHFE库存：铜库存上涨 61.83%，铝库存上涨 8.37%，锌库存上涨 105.62%，铅库存下降 14.83%，镍库存上涨 26.44%，锡库存上涨 2.67%。

关键因素：

• 美联储加息及非农数据超预期压制金属价格。
• 国内铜矿供应偏松，冶炼产能逐步释放，但春节假期影响市场需求。
• 云南地区电解铝限产预期，影响供给端。
• 建议关注 紫金矿业、洛阳钼业、神火股份、云铝股份、南山铝业、明泰铝业 等公司。

新能源金属表现

关键因素：

• 钴市需求疲软，价格偏弱。
• 锂价因供给受限及海外高成本支撑维持高位。
• 建议关注 华友钴业、寒锐钴业、赣锋锂业、天齐锂业、盐湖股份、西藏珠峰、西藏矿业、中矿资源、永兴材料、江特电机、川能动力 等公司。

贵金属表现

关键因素：

• 美联储加息及非农数据压制贵金属价格。
• 地缘政治风险及通胀数据影响黄金走势。
• 建议关注 赤峰黄金、山东黄金、银泰黄金 等公司。

小金属表现

钼

• 钼精矿：价格上涨 21.63%
• 钼铁：价格大涨 28.33%
• 建议关注：金钼股份、洛阳钼业

锑

• 锑锭：价格下跌 40.00%
• 需求增长：受益于光伏玻璃领域需求提升。
• 建议关注：湖南黄金、华钰矿业

其他重点小金属

• 镁：价格上涨 0.85%
• 硅：价格下跌 3.14%
• 钛：价格平稳
• 钒：价格平稳
• 锗：价格平稳
• 锆：价格平稳
• 钨：价格平稳

稀土磁材

• 轻稀土：氧化铈、氧化镧、氧化镨、氧化钕、氧化镨钕价格基本持平。
• 重稀土：氧化钇、氧化钆、氧化镝、氧化铽价格基本持平。
• 磁材：钕铁硼35N、35H价格基本持平。

风险提示

• 需求不及预期：市场对新能源及工业需求可能不及预期。
• 地缘政治风险：国际局势变化可能影响资源供应及价格。
• 全球央行加息及货币政策收紧：持续加息可能对金属价格形成压力。

建议关注公司

• 基本金属：紫金矿业、洛阳钼业、神火股份、云铝股份、南山铝业、明泰铝业
• 新能源金属：华友钴业、寒锐钴业、赣锋锂业、天齐锂业、盐湖股份、西藏珠峰、西藏矿业、中矿资源、永兴材料、江特电机、川能动力
• 贵金属：赤峰黄金、山东黄金、银泰黄金