20230205-一德期货-贵金属_非农数据表现强劲_市场与联储结束分歧_贵金属开启回调_28页_4mb

贵金属市场总结：非农数据表现强劲，市场与联储结束分歧，贵金属开启回调

核心内容

本周贵金属市场整体呈现回调趋势，纽约期金回吐近两周涨幅，纽约期银创下去年12月中旬以来新低。伦敦金银比小幅回落，实际利率快速上升至近两周高位，美元指数同步走强。非农数据表现强劲，市场重拾美联储持续紧缩预期，同时美欧货币政策“差异化”达到顶峰，为美元反弹提供支撑。

主要观点

• 非农数据超预期：美国1月非农就业人数新增51.7万，远超预期的18.5万，表明就业市场依然强劲，通胀下行压力加大，市场开始重新炒作美联储3月和5月加息的可能性。
• 美联储加息预期增强：根据美联储观察工具，3月加息25个基点的概率为82.7%，5月加息25个基点的概率为48.2%，显示市场对美联储持续紧缩的预期。
• 美欧货币政策分化：美欧央行均公布符合预期的利率决议，但市场解读偏“鸽派”，非农数据公布后，市场与联储的分歧被打破，美元获得支撑。
• 贵金属承压：实际利率和名义利率双双上行，通胀预期回落，推动贵金属价格回调。黄金ETF持仓连续三周小幅增加，而白银ETF持仓开始减少，显示投资需求分化。
• 金银比与市场情绪：伦敦金银比和银铜比回落，金油比反弹，反映避险资产和风险资产均出现回调修复，流动性趋紧对金银比形成压力。

关键信息

一、市场回顾

• 纽约期金：本周回落至1875.35美元/盎司，回吐近两周涨幅。
• 纽约期银：创去年12月中旬以来新低，为23.49美元/盎司。
• 伦敦金：价格为1875.35美元/盎司，环比下跌2.53%。
• 伦敦银：价格为23.49美元/盎司，环比下跌0.99%。
• 美元指数：上涨至103.00，环比上涨1.05%。
• 实际利率：上升至1.31%，环比上涨10.08%。
• SPDR黄金ETF：持仓量为920.24吨，环比微增0.19%。
• SLV白银ETF：持仓量为14820.72吨，环比下降0.77%。

二、海外热点跟踪

• 美国初请失业金人数：连续五周回落至18.3万，印证劳动市场过热。
• 美国失业率：1月降至3.4%，为50多年来最低水平。
• 美联储与欧央行利率决议：均符合预期，但市场解读偏“鸽派”。
• 非农数据影响：打破市场与联储的分歧，强化加息预期。

三、利率和汇率

• 实际利率与金价：实际利率大幅反弹，对黄金形成压力。
• 美对德利差：创近一个月新高，对美元形成支撑。
• 美对日、英利差：回落，其中美对日利差创去年9月以来新低，美对英利差转负，对美元形成压力。
• 泰德利差：小幅反弹，流动性趋紧，对美元形成支撑。

四、资金情绪

• 黄金ETF持仓：连续三周小幅增加，显示市场对黄金的配置需求。
• 白银ETF持仓：开始减少，显示投资需求出现分歧。
• CFTC持仓：黄金投机净多和总持仓连续三周流出，白银持仓略有增加。

五、溢价和比价

• 国内现货金银溢价：大幅反弹，显示国内买盘增强。
• 伦敦金银比：小幅回落，反映黄金与白银价格走势分化。
• 金油比：反弹，受益于通胀预期回落和流动性趋紧。
• 银铜比：回落，显示白银价格相对铜价走弱。

六、技术分析

• 黄金：中期阻力2089，中期支撑1567；短期阻力1975，短期支撑1829；牛熊线1524。
• 白银：中期阻力28.43，中期支撑17.40；短期阻力22.84，短期支撑21.31；牛熊线26.10。

七、下周重要财经事件

• 2月7日：美国12月贸易帐（亿美元）。
• 2月8日：美联储主席鲍威尔发表讲话；纽约联储主席威廉姆斯接受采访。
• 2月9日：美国截至2月4日当周初请失业金人数（万）；美联储理事沃勒发表讲话；明尼阿波利斯联储主席卡什卡利发表讲话。
• 2月10日：美国2月密歇根大学消费者信心指数初值。

总体展望

贵金属市场在非农数据强劲表现后，阶段性回调开启。配置交易者可观望等待调整末端的低吸机会，投机交易者则建议持空不追空，也可等待反抽做空机会。市场需密切关注后续非农数据、美联储讲话及货币政策动向，以判断贵金属走势的进一步方向。