20210117-兴业证券-交通运输行业周报_2020年快递行业数据发布_中通继续稳居第一_18页_1mb

交通运输行业周报（1.10-1.16）总结

核心内容概述

本报告聚焦于2021年1月10日至16日期间交通运输行业的表现与前景，涵盖航空、快递、航运、公路及供应链等子板块。分析师指出，随着疫情逐步得到控制，行业有望迎来拐点，重点关注顺周期板块及具有成长潜力的龙头公司。

主要观点

1. 行业趋势

• 疫情扭转+需求改善+供给萎缩：2021年交通运输行业将出现明显拐点，尤其在航空、机场、集运等顺周期子板块中，盈利弹性显著。
• “β”方向：航空、机场、集运等顺周期子板块将受益于需求回升与供给优化。
• “α”方向：顺丰控股、春秋航空、华夏航空等具备运营优势的公司，将在中长期维度中表现突出。

2. 快递行业

• 2020年数据：中通快递业务量达170亿件，同比增长40.3%，市场份额达20.5%，继续稳居行业第一。
• 2021年预期：12月快递业务量预计完成90亿件，同比增长35%，快递业务收入预计达900亿元，同比增长15%。
• 趋势：疫情凸显快递在民生中的重要性，未来增长空间大，头部企业竞争加剧，建议关注政策利好明显、业务量增长显著的顺丰控股与韵达股份。

3. 航空与机场

• 航空数据：受局部疫情反复影响，1月国内航空旅客量同比下滑44.34%，但国际航线旅客量同比下滑97.17%，国内航线平均票价同比下降42.24%。
• 政策动向：国际航线逐步放开，如中韩航线新增航班，未来需求有望恢复。
• 重点公司：
  • α品种：春秋航空、华夏航空、上海机场
  • β品种：吉祥航空、中国国航、东方航空、南方航空、白云机场
• 投资逻辑：航空作为低频消费，需求后置但弹性大，十四五期间民营航企有望迎来黄金期。

4. 航运行业

• 航运数据：
  • 干散货：BDI指数周涨23.8%，BCI指数周涨41.9%，显示运价上涨。
  • 油运：VLCC运价周跌66.4%，运价承压。
  • 集运：SCFI指数周涨0.5%，欧洲航线运价周跌0.9%，美西航线运价周涨0.9%。
• 重点公司：中远海控受益于集运运价高位，建议重点关注；中谷物流作为内贸集装箱物流服务商，具备较强竞争优势，建议积极配置。

5. 公路行业

• 趋势：无风险利率下行，利好类债资产表现。
• 重点公司：山东高速、宁沪高速、粤高速，建议关注其业绩稳健、高股息、低估值特征。

6. 供应链行业

• 趋势：跨境电商、物流地产等供应链龙头具备较高业绩弹性与估值修复机会。
• 重点公司：厦门象屿、华贸物流、飞力达、物产中大、建发股份、东百集团等，建议关注其在供应链领域的表现。

关键信息

本周市场表现

• 上证指数下跌0.1%，交通运输板块下跌1.31%，板块整体跑输大盘。
• 快递板块中，华贸物流、渤海轮渡、德邦股份涨幅居前。
• 香港市场中，勇利投资涨幅显著，美兰空港跌幅较大。

2020年行业数据

• 快递行业全年业务量达830亿件，同比增长30.8%，收入达8750亿元，同比增长16.7%。
• 中通快递市场份额达20.5%，稳居行业第一。

政策与市场展望

• 航空行业：预计2021年第二季度将出现行业第三个拐点，国际航线逐步放开，需求恢复。
• 快递行业：电商渗透率提升，快递市场持续增长，头部企业优势明显。
• 航运行业：集运运价维持高位，油运面临需求下降，中远海控与中谷物流具备投资价值。
• 公路行业：政策放宽利好公路企业，关注山东高速、宁沪高速、粤高速等。
• 供应链行业：建议关注厦门象屿、华贸物流、飞力达、物产中大、建发股份等。

推荐组合

风险提示

• 汇率、油价大幅波动
• 一次冲击后需求恢复低于预期
• 海上安全事故
• 电商增速下滑
• 中美贸易谈判结果低预期
• 全球经济及贸易形势恶化

重点报告摘要

1. 《关于中国公路行业破局的思考——借鉴Atlantia经营之道》

   • 公路企业需通过改扩建或并购拓展业务，关注招商公路、宁沪高速、山东高速等。

2. 《优质民营航司的黄金期才刚刚开始》

   • 春秋航空、吉祥航空、华夏航空等民营航司将在“十四五”期间受益于政策放松与运力扩张。

3. 《民航发展基金恢复征收的影响和展望》

   • 航空物流纳入补贴范围，建议关注顺丰控股、华贸物流、南方航空等。

4. 《中谷物流深度报告：领先的内贸集装箱物流服务商》

   • 中谷物流为内贸集装箱物流龙头，具备较强竞争优势，建议积极配置。

结论

交通运输行业在2021年迎来复苏契机，重点关注航空、机场、集运等顺周期板块，以及顺丰控股、春秋航空、中远海控、中谷物流等具备核心竞争力的标的。建议投资者在行业底部布局，把握未来增长机遇。