20160228-东吴证券-机械行业周报_两会期间继续关注军民融合和量子通信政策_37页_2mb

机械行业周报20160222-20160228总结

核心内容概览

2016年2月22日至28日期间，机械行业整体表现低迷，机械设备板块下跌7%，创业板下跌8.9%，沪深300下跌3.4%。机械行业市盈率TTM为63倍，市净率3.1倍。在政策层面，两会期间重点推荐关注军民融合和量子通信两大主题，同时建议配置低估值、业绩确定的公司。

主要观点

• 军民融合政策：上升为国家战略，推动军工集团改革、民参军热潮及低空开放、通航发展。重点推荐三力士、苏试试验、应流股份、隆鑫通用、中船防务等。
• 量子通信：我国在该领域具备领先优势，预计“十三五”期间国家将投入数百亿资金。重点推荐三力士，建议关注四创电子、华工科技等。
• 智能制造：政策持续推动，重点推荐双环传动、天奇股份、永利股份、华中数控、海得控制、东富龙、机器人等。
• 核电：CAP1400示范工程通过审议，标志着中国核电“走出去”取得实质进展。推荐应流股份、南风股份、台海核电、通裕重工等。
• 3D打印：技术发展迅速，尤其在军工、核电、太空制造等领域应用广泛。推荐南风股份、江南嘉捷、中航重机、华工科技等。
• 电梯行业：国产电梯表现平稳，关键零部件自制趋势明显，维保业务受关注。推荐康力电梯、江南嘉捷。
• 工程机械：2015年农机增速虽创十年新低，但仍高于其他机械子行业，未来看好数字化转型与一带一路相关机会。推荐中联重科、三一重工。
• 通用航空：工信部调研无人机企业，预计监管法规将出台，看好植保无人机龙头隆鑫通用，建议关注德奥通航、新安股份。
• 国企改革：十项试点推进，重点在电力、石油、军工等垄断领域。推荐兵器集团、上海机电、京城股份、广日股份等。

推荐组合

关键事件

• 核电出口：CAP1400示范工程通过审议，推动中国核电“走出去”。
• 军民融合：国务院推动技术双向转化，建议关注相关政策进展。
• 3D打印：美军计划在战场制造无人机，太空制造公司与NASA合作推进在轨制造。
• 电梯：首条闸瓦自动化组装生产线研发成功，维保业务受关注。
• 物流自动化：市场千亿级，建议关注天奇股份、永利股份、山东威达等。
• 工业4.0：工信部全面启动《中国制造2025》，重点推荐双环传动、华中数控、海得控制等。

重点公司跟踪

• 东富龙：冻干机龙头，精准医疗与工业4.0布局加速，盈利预测为0.78/0.94元，PE为23/19X。
• 应流股份：核一级铸件龙头，航空发动机与燃气轮机业务增长空间大，盈利预测为0.28/0.53/0.65元，PE为82/43/35X。
• 天奇股份：汽车物流龙头，仓储物流与汽车拆解业务增长弹性大，盈利预测为0.43/0.5元，PE为37/32X。
• 隆鑫通用：植保无人机测试成功，切入千亿农业植保市场，盈利预测为1.10/1.30元，PE为15/13X。
• 双环传动：RV减速机国产化稀缺标的，与ABB合作，盈利预测为0.41/0.46/0.54元，PE为52/47/40X。
• 天瑞仪器：创新初见成效，拓宽发展领域，盈利预测为0.27/0.36/0.47元，PE为100/59/39X。
• 日机密封：A股唯一机械密封整体解决方案供应商，中标核电项目，盈利预测为1.51/2.60/3.50元，PE为18/15/12X。

风险提示

• 冻干主业下滑超预期；
• 精准医疗、工业4.0转型不达预期；
• 汽车拆解、仓储物流低于预期；
• 传统主业增速低于预期；
• 人民币汇率下行对海外市场影响；
• 核电重启低于预期；
• 3D打印、量子通信等新业务推广不及预期；
• 股权转让及并购进展不及预期。