20160306-东吴证券-机械行业周报_工程机械延续反弹_持续关注两会军民融合政策_37页_1mb

机械行业周报 20160229-20160306 总结

核心内容概述

本报告分析了2016年2月29日至3月6日期间机械行业的发展动态与投资机会，重点推荐了六只股票：隆鑫通用、三力士、应流股份、天奇股份、双环传动、东富龙。报告涵盖了多个子行业，包括工程机械、军民融合、物流自动化、核电设备、通用航空、3D打印、仪器仪表、电梯等，并对政策导向、市场趋势、行业催化剂及重点公司动态进行了详细分析。

主要观点

1. 工程机械

• 行业PB估值处于历史低位，股价下行风险小。
• 三一重工、中联重科、徐工机械的PB分别为1.86/0.87/1.06X，为近十年最低。
• 行业调整周期通常为7-10年，卡特彼勒等国外企业通过海外收入提升与新业务转型实现业绩增长。
• 2016年交通基建投资2.6万亿元，工程机械将受益于政策利好，但短期反弹后可能受销量数据影响出现回调，中期需关注转型进展。
• 推荐积极转型的龙头公司：中联重科（农机、环保）、三一重工（住宅工业化、军工）。

2. 军民融合

• 军民融合上升为国家战略，32项“民参军”措施全面实施，促进军工集团改革和民参军热潮。
• 建议关注国家“十三五”规划进展及两会期间支持政策。
• 重点推荐：三力士（军工、量子科技、微纳卫星）、苏试试验、应流股份、隆鑫通用、中船防务。
• 中国航发组建进入实质性阶段，成为航空发动机制造“巨无霸”，推动“民参军”进程。

3. 3D打印

• 3D打印是智能制造的重要途径，国家政策推动其发展。
• 中国首台自主研发微型金属3D打印机发布，具备高性能、多材料打印能力，适用于精密零部件制造。
• 全球3D打印医疗市场预计2019年达9.66亿美元，技术进步和政策支持推动市场增长。
• 推荐关注：南风股份（核级应用）、江南嘉捷（3D打印装备研发）、中航重机、华工科技。

4. 核电设备

• 未来15年需新增70至100台百万千瓦级核电机组，核电在电力供应中的占比将显著提升。
• 中核、中广核计划推动华龙一号技术出口，预计2030年核电装机达1.2-1.5亿千瓦。
• 建议关注：应流股份（核一级泵阀铸件）、南风股份（核电风机、3D打印）、中核科技、台海核电、通裕重工。

5. 仪器仪表

• 行业抗周期性强，未来五年预计保持20%的复合增长率，总量达8万亿元。
• 北京将投入1.1亿元用于大气环境监测网络升级，推动仪器仪表需求增长。
• 推荐：天瑞仪器、苏试试验、新天科技。

6. 电梯

• 深圳将建成国内首个电梯应急处置平台，提升安全性和服务效率。
• 国产电梯毛利率稳步上升，维保业务受关注。
• 推荐：江南嘉捷（互联网+智能电梯）、康力电梯（主业稳定增长，布局服务机器人）。

7. 通用航空

• 政策推动全国通用机场网络建设，预计实现“县县通”。
• 通航产业投资和运营是推动供给侧改革的基础。
• 推荐：隆鑫通用、威海广泰、海特高新、四川九州等。

关键信息

8. 市场回顾

• 机械设备板块本周下跌2.2%，创业板下跌5.4%，沪深300上涨5.0%。
• 机械行业市盈率TTM为62倍，市净率3.1倍。

9. 投资建议

• 2016年投资建议：大周期向下，中长期布局高端制造，把握创新主题机会。
• 重点推荐主题：量子通信、农用植保无人机、服务机器人。
• 重点推荐公司：三力士、隆鑫通用、双环传动、天奇股份、东富龙、应流股份。

10. 下周调研安排

• 威海广泰（3月10日）
• 新安股份（3月8日）
• 杰瑞股份（3月11日）

11. 重点事件

• 李总理强调“中国制造+互联网”模式，推动智能制造发展。
• 国务院推动军民融合，加速军工集团改革。
• 2016年铁路投资8000亿，中西部地区建设力度加大。
• 福建加快沿海核电建设，推动核电发展。
• 通用航空产业纳入“十三五”规划，发展提升至国家战略高度。

推荐组合核心逻辑

风险提示

• 工程机械：二季度销量数据证伪后股价可能下跌，转型进展不达预期。
• 军民融合：政策落地节奏可能影响相关标的。
• 3D打印：技术与人才缺口可能阻碍市场扩展。
• 核电：核电重启低于预期，华龙一号推广可能受阻。
• 电梯：房地产不景气，电梯报废国标执行不力。
• 农业植保无人机：新业务推广低于预期，海外市场拓展受阻。
• 仪器仪表：新产品市场拓展慢于预期。
• 通用航空：机场建设“规划多、落地少”，产业爆发尚未显现。