20170212-兴业证券-食品饮料行业周报_白酒春节行情将继续发酵_12页_1mb

报告摘要

文档总结

核心内容概述

本报告为兴业证券食品饮料行业周报，分析了2017年2月第二周的行业走势、重点公司表现、估值水平、基金配置、重点数据及市场动态。整体来看，食品饮料板块表现优于大盘，白酒市场在春节后进入调整期，但高端白酒仍具上涨潜力，建议积极配置。

主要观点

行业走势：2月第二周食品饮料指数上涨1.76%，跑赢大盘0.3个百分点。子行业中，葡萄酒、黄酒涨幅最大，分别为4.08%；白酒板块涨幅1.83%，乳制品涨幅最小，仅为0.19%。
重点公司表现：贝因美、贵州茅台、五粮液被列为重点推荐公司，其中贝因美股价上涨1.24%，贵州茅台和五粮液分别上涨3.90%和4.02%。
白酒市场分析：
- 茅台批价回落至1150元左右，但渠道库存低，淡季价格参考意义不大，全年价格上行趋势未变。
- 五粮液批价保持稳定，目前在730-750元区间，且有上行趋势。
- 预计2017年高端白酒将进入加库存周期，茅台年底有望超预期提价，估值有望从20xPE升至25xPE。
- 建议关注高端白酒（贵州茅台、五粮液、泸州老窖）及次高端（汾酒、古井贡酒）。
估值与配置：
- 食品饮料板块市盈率（TTM）为29.04倍，高于沪深300指数（12.86倍）。
- 基金对食品饮料行业的持仓比例上升，其中白酒持仓比例从1.57%上升至2.93%。
- 建议积极配置高端白酒，关注次高端和中端酒类的市场机会。
重点数据：
- 生鲜乳价格微涨，婴幼儿奶粉价格同比上涨1.99%。
- 猪肉价格环比上涨0.27%，猪粮比为9.95，显示猪价相对饲料成本仍较高。
市场动态：
- 金徽酒2016年实现营收和利润双增长，主要得益于产品结构调整和费用下降。
- 俄罗斯牛奶可能面临涨价压力，因部分地区原料奶进口受限。

关键信息

重点公司估值表

公司名称	2.10收盘价	总市值 (亿元)	15A EPS	16E EPS	17E EPS	16E PE	17E PE	评级
贵州茅台	345.08	4,335	12.34	14.36	15.99	24	22	买入
五粮液	37.83	1,436	1.63	1.92	2.21	20	17	增持
泸州老窖	34.71	487	1.05	1.30	1.57	27	22	增持
贝因美	13.05	133	0.10	0.16	0.11	82	119	增持