20230819-德邦证券-哔哩哔哩-W-09626.HK-23Q2财报点评_流量端高质量增长_亏损幅度进一步收窄_3页_725kb

证券研究报告
哔哩哔哩-W (09626HK) 公司点评
核心要点

• 财报亮点：22Q2 收入达53亿元，同比增长8%，环比增长5%；Non-GAAP净亏损96亿元，同比收窄51%，环比收窄6%，均超彭博预期
• 用户增长：DAU达9650万，同比增长15%，用户日均使用时长同比增长22%；日均VV增长31%，社区互动次数近150亿次
• 游戏业务承压：Q2游戏收入下滑15%（环比下滑21%），主要因缺乏新品，但核心产品《碧蓝航线》表现亮眼；7月起陆续推出新产品，预计三季度恢复增长
• 广告与电商业务：广告收入同比增长36%，电商广告在平台内渗透率显著提升；增值服务收入同比增长9%，直播业务拉动用户付费意愿

投资建议

• 收入预测：调整2023-2025年收入预测至230/268/295亿元，同比增长率分别为5%/17%/10%
• 盈利预测：2023-2025年Non-GAAP归母净利润预测调整为-35/-7/8亿元
• 评级维持：维持“买入”评级，目标价参考旧估值模型（旧版财务表格显示P/E-917至-14958）
• 风险提示：宏观经济波动、产品上线进度、行业竞争加剧

免责声明
请阅读正文后的法律声明。