20230116-中原证券-宁德时代-300750.SZ-公司点评报告_业绩超预期_全球动力龙头值得关注_7页_1mb

宁德时代公司点评报告总结

核心内容

本报告分析了宁德时代（300750）2022年度业绩预告及未来发展前景，认为其作为全球领先的新能源科技公司，具备显著的行业地位和增长潜力，维持“增持”投资评级。

主要观点

1. 业绩表现超预期

• 2022年：公司预计归母净利润为291-315亿元，同比增长82.66%-97.72%；扣非后净利润为268-290亿元，同比增长99.37%-115.74%。
• 2022年第四季度：归母净利润区间为115.08-139.08亿元，同比增长40.69%-70.03%；环比第三季度增长22.12%-47.59%。
• 2023年预期：公司净利润预计增长44.12%，每股收益（摊薄）预计为17.96元。

2. 全球新能源汽车高增长

• 2021年：全球新能源乘用车销量达650万辆，同比增长108%。
• 2022年1-11月：全球新能源乘用车销量达880.91万辆，同比增长59.20%。
• 2022年11月：宁德时代动力电池装机量达23.4GWh，占全球市场份额40.9%，稳居行业首位。
• 2023年预期：全球新能源乘用车销量预计突破1000万辆，我国新能源汽车市场仍将保持两位数增长。

3. 我国动力电池市场优势显著

• 2022年1-11月：我国动力电池装机量达258.85GWh，同比增长100.71%。
• Top10企业：我国企业在全球动力电池市场份额提升12.8个百分点至60.5%。
• 宁德时代地位：在我国动力电池企业中稳居龙头。

4. 储能业务爆发式增长

• 2021年：储能电池营收达136.24亿元，同比增长601.02%。
• 2022年上半年：储能电池营收达127.36亿元，同比增长174.15%。
• 2022年上半年营收占比：储能系统营收占比达11.27%，预计2023年占比将持续提升。

5. 盈利能力预计改善

• 2022年前三季度毛利率：18.95%，同比大幅回落8.56个百分点。
• 2023年预期：受益于原材料价格回落及公司降本增效措施，盈利能力有望改善。

6. 投资评级与估值

• 投资评级：维持“增持”评级。
• 2023年PE：按1月13日收盘价439.50元计算，PE为24.47倍。
• 估值合理性：当前估值相对行业水平合理，基于行业发展前景及公司行业地位。

关键信息

业绩增长驱动因素

• 下游新能源汽车及储能行业高增长。
• 公司产品销量增加及全球市场份额提升。
• 公司在动力电池和储能电池领域的技术优势与市场领先地位。

风险提示

• 竞争加剧。
• 我国新能源汽车销售不及预期。
• 上游原材料价格大幅波动。
• 动力电池价格下降超预期。
• 海外新能源汽车政策波动。

财务预测与数据

财务比率分析

总结

宁德时代凭借在动力电池和储能电池领域的技术优势和市场地位，2022年业绩超预期，预计2023年仍将保持高增长。公司具备显著的规模优势、持续的研发投入和良好的费用管控能力，有望在2023年实现盈利能力改善。结合我国新能源汽车市场的强劲增长及全球行业趋势，公司具备长期投资价值，维持“增持”投资评级。