20230616-国投安信期货-掘金大咖说_双周度线上会议系列_46页_3mb

黑色金属产业链趋势研判总结

1. 钢材市场展望（何建辉）

• 供需概况：螺纹钢表需基本稳定在300万吨，库存去化良好，水平不高；铁水产量阶段性趋稳，减产可持续性不足。
• 需求端：地产方面，销售复苏波折，新开工疲软，用钢需求预计下降5%；基建托底但增速回落，用钢需求增长4%左右；制造业承压，出口面临回落压力，全年制造业用钢需求增长3%。
• 供应端：产量跟随需求波动，全年增长1%左右，但受粗钢平控政策影响，矛盾可能阶段性激化。
• 价格预期：钢材价格区间震荡，波动幅度下降，需关注需求复苏力度。

2. 铁矿石市场展望（韩倞）

• 海外需求：欧美衰退周期延续，铁水产量低位企稳，需求复苏有限。
• 国内供应：铁水产量前4月增长明显，预计下半年环比下降2000万吨左右。
• 进口与库存：1-5月海外发运量增加，港存累积压力较大，港口库存拐点已现。
• 价格预期：铁矿供需下半年逐步宽松，短期反弹空间有限，中期震荡为主。

3. 煤焦市场展望（曹颖）

• 焦炭需求：下游铁水和钢厂需求仍有下行空间，出口需求虽有韧性但基本持平。
• 供需平衡：供应过剩格局持续，加工利润处于低位，全年焦炭累库延续。
• 焦煤需求：炼焦煤需求承压，供应基本稳定，库存结构或向终端转移。
• 价格预期：焦炭价格处于下行周期尾声，仍有反复；焦煤估值低位，阶段性反弹可能。

4. 铁合金双周会（李啸尘）

• 硅锰：供需过剩格局延续，开工率恢复，锰矿进口增加、库存累积，价格承压。
• 硅铁：供应过剩格局有所改善，利润尚可，出口波动较大，需求影响有限，关注复产节奏。