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华海清科 (688120) 2022年中期总结

核心内容概述

华海清科在2022年上半年展现出强劲的业务增长与盈利能力提升，业绩表现超出市场预期。公司专注于化学机械抛光（CMP）设备及晶圆再生等高端制造领域，受益于国产替代趋势和国内晶圆厂的快速扩张。

主要观点与关键信息

业绩表现

• 营业收入：2022H1实现7.17亿元，同比增长144.3%。
• 归母净利润：1.86亿元，同比增长163.3%。
• 扣非归母净利润：1.44亿元，同比大增315.9%，已超去年全年水平。
• 毛利率：约为47.0%，同比提高5.5个百分点，环比提高2.3个百分点。
• 期间费用率：同比下降5.7个百分点至24.4%。

季度表现

• 2022Q2营收：3.69亿元，同比增长111.2%，环比增长5.9%。
• 2022Q2净利润：0.94亿元，同比增长221.6%。
• 新签订单：2022H1新签订单金额达20.19亿元，同比增长133%，超过2021年全年收入的两倍。
• 合同负债：截至2022年中为8.36亿元，较上年末增长28.7%，其中Q2新增1.69亿元，环比Q1增长192.7%。

业务拓展

• CMP设备：已完成扩产，交付能力提升，市占率持续提高；14nm产品已进入客户验证阶段。
• 新产品开发：3DIC用12英寸减薄抛光一体机已在客户端验证；封装领域的12英寸超精密减薄机按计划推进。
• 市场延伸：产品已发往客户产线，拓展至先进封装、大硅片等领域。
• 化合物半导体：CMP设备已在SiC、GaN等领域实现应用。
• 再生晶圆项目：产能达到50K/月，通过多家客户验证，获得大批量订单。

财务预测与估值

• 预计2022-2024年营收：17.22亿元 / 25.96亿元 / 33.78亿元，同比增长分别为113.96%、50.76%、30.12%。
• 预计2022-2024年归母净利润：4.01亿元 / 6.44亿元 / 8.57亿元，同比增长分别为102.27%、60.68%、32.94%。
• 对应PE：84.89倍 / 52.83倍 / 39.74倍。
• 投资建议：维持“买入”评级。

财务数据与指标

资产负债表亮点

• 总股本：106.67百万股。
• 总市值：34,045.88百万元。
• 资产负债率：35.16%。
• 每股净资产：42.04元。
• 流动资产总计：2022E为7,640.75百万元，非流动资产总计为8,109.6百万元。
• 负债合计：2022E为2,219.89百万元。

现金流量表亮点

• 经营性现金净流量：2022E为473.54百万元，2023E为273.25百万元。
• 资本支出：2022E为328.54百万元。
• 筹资性现金净流量：2022E为3,634.49百万元。

投资评级

• 公司投资建议：买入。
• 行业投资建议：增持（未来六个月行业增长高于沪深300指数）。

总结

华海清科在2022年上半年业绩显著增长，新签订单金额达到20.19亿元，显示强大的市场拓展能力。公司通过产品迭代与市场延伸，增强了在CMP设备领域的竞争力，并在晶圆再生和耗材维保业务方面取得良好进展。财务指标显示公司盈利能力持续提升，毛利率和净利率均有所改善，同时费用控制能力增强。基于其业务进展和行业前景，分析师维持“买入”评级，预计未来三年公司将继续保持稳健增长。