20220815-东吴证券-华海清科-688120.SH-2022年中报业绩点评_CMP设备快速放量_业绩实现大幅增长_3页_443kb

华海清科（688120）2022年中报业绩总结

核心内容概览

华海清科在2022年中报中展现出强劲的业绩增长，主要得益于CMP设备的快速放量及配套服务和晶圆再生业务的协同发展。公司整体业务结构持续优化，规模效应逐步显现，盈利能力显著提升，未来增长潜力巨大。

主要财务表现

营收与利润

• 2022H1营业收入：7.17亿元，同比增长 144%
• 2022H1扣非归母净利润：1.44亿元，同比增长 316%
• 2022H1归母净利润：1.86亿元，同比增长 163%

盈利能力指标

• 销售净利率：25.89%，同比增长 1.87个百分点
• 扣非销售净利率：20.06%，同比增长 8.28个百分点
• 销售毛利率：47.03%，同比增长 5.54个百分点

财务指标

• 期间费用率：24.39%，同比下降 5.73个百分点
• ROE（摊薄）：32.58%，显著提升
• 资产负债率：69.71%，较2021年有所下降

业务增长驱动因素

CMP设备

• 收入贡献：2022H1 CMP设备收入增长是主要驱动力，公司发出商品中包含69台CMP设备。
• 市场潜力：预计未来5年中国大陆12英寸晶圆新建产线对CMP设备的需求达563亿元，公司技术已达国内大生产线最高水平，14nm也在客户验证中。
• 进口替代：随着国产替代加速，公司有望充分受益。

后服务业务

• 业务规模：随着CMP设备的批量化应用，后服务业务快速增长。
• 市场需求：预计2022-2026年中国大陆12英寸晶圆新增产能对配套耗材和7分区抛光头维保服务的需求分别为12亿和36亿元。
• 增长空间：随着设备出货基数增加，后服务业务将持续放量。

晶圆再生业务

• 产能与订单：已实现双线运行，月产能达50k片，获得多家大生产线的批量订单并实现长期稳定供货。
• 市场前景：预计2026年中国大陆12英寸晶圆再生市场规模为19亿元。
• 技术外延：晶圆再生为CMP主业的技术延伸，IPO募投重点加码，有望成为新增长点。

订单与现金流情况

• 在手订单：2021年末未发出订单超70台，超过2019-2021年累计订单总数。
• 新签订单：2022H1新签订单金额达20.19亿元，同比增长 133%
• 合同负债：2022H1末达10.03亿元，同比增长 29%
• 存货：2022H1末达19.54亿元，同比增长 32%
• 现金流：2022H1经营活动现金流为232亿元，投资活动现金流为-4亿元，筹资活动现金流为83亿元，现金净增加额为312亿元。

盈利预测与估值

• 估值水平：当前市值对应动态PE分别为87、57、43倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司未来增长空间广阔。

风险提示

• 市场风险：晶圆厂资本开支可能下滑。
• 技术风险：新品研发及客户验证进程可能不及预期。

结论

华海清科凭借CMP设备的快速放量和后服务、晶圆再生等业务的协同发展，实现了2022H1的业绩大幅增长。公司产品结构优化和规模效应的显现，有效提升了盈利水平。未来，随着国内晶圆制造产能的扩张及国产替代进程的推进，公司有望持续受益，成长性显著，维持“买入”评级。