20230314-国盛证券-外资周报第153期_一文读懂互联互通大扩容_14页_1mb

投资策略总结：互联互通大扩容与外资配置变化

核心内容

2023年3月，沪深港股通业务实施办法修订，标志着互联互通机制迎来新一轮扩容和升级。此次改革旨在提升金融对外开放水平，便利境外投资者入市，吸引更多中长期外资进入中国资本市场。

主要观点

• 互联互通扩容：此次扩容覆盖范围大幅扩展，陆股通和港股通均纳入更多公司，尤其是中小盘和非重仓行业。
• 制度优化：陆股通纳入门槛降低，首次明确同股不同权公司的纳入标准，与港交所规则基本一致。
• 外资配置变化：外资整体呈现净流出趋势，交易盘撤离速度加快，配置盘则相对稳定。行业配置上，建筑装饰、机械设备等获增配，而银行、非银金融等行业遭减持。
• 个股动态：中国中免、中国船舶等个股获增持，贵州茅台、招商银行等个股遭减持。
• 风险提示：海外市场波动加剧和汇率贬值风险是当前需关注的主要风险点。

关键信息

互联互通扩容详情

• 陆股通扩容：

  • 新纳入1034家A股公司，覆盖范围明显向中小市值扩散。
  • 主板、创业板与科创板分别新增699家、188家和147家。
  • 超9成新增标的流通市值不足百亿，市值不足50亿的小盘股占比近7成。
  • 医药生物、机械设备、电子、基础化工和电力设备等行业新增数量居前。
  • 纺服、社服、轻工、机械、零售等非重仓行业扩容幅度显著。

• 港股通扩容：

  • 新纳入33家港股公司，医疗保健行业受益最大。
  • 首次纳入在港主要上市的外国公司，包括L'OCITANE、兖煤澳大利亚、金界控股和新秀丽。
  • 整体扩容幅度不及陆股通，但医疗保健行业受青睐。

外资配置变化

• 总体配置：

  • 北向资金上周净流出约105.98亿元，交易盘净流出102.34亿元，配置盘净流出5.98亿元。
  • 南下资金净流入约97.52亿元，外资整体配置趋势仍以长期资金为主。

• 行业配置：

  • 电力设备、医药生物、计算机仓位提升。
  • 非银金融、银行、家用电器仓位回落较多。
  • 建筑装饰、机械设备、国防军工获增配，银行、非银金融、有色金属遭减持。

• 个股配置：

  • 中国中免、中国船舶、五粮液获净流入，贵州茅台、比亚迪、招商银行遭净流出。
  • 陆股通前五大重仓股为贵州茅台、宁德时代、美的集团、招商银行和隆基绿能，持股规模合计达4219.23亿元。
  • 持股集中度小幅回落至37.20%，持股高占比公司数减少至62家。

资金流向结构

• 交易盘：

  • 建筑装饰、机械设备、电力设备获净流入。
  • 银行、非银金融、有色金属遭净流出。

• 配置盘：

  • 电力设备、食品饮料、电子获净流入。
  • 银行、食品饮料、有色金属遭净流出。

总结

此次互联互通机制的扩容不仅提升了我国金融市场的开放程度，也对外资配置策略产生了深远影响。陆股通的扩容更加注重中小盘和非重仓行业，而港股通则聚焦医疗保健领域并首次纳入外国公司。外资整体呈现净流出趋势，但配置盘相对稳定，表明其更倾向于长期投资。未来，随着金融开放的持续深化，预计将吸引更多境外中长期资金入市，推动资本市场实现更高水平的制度型开放。然而，需警惕海外市场波动和汇率贬值等风险。