20231024-首创证券-乐鑫科技-688018.SH-公司简评报告_Q3收入环比增长_期待C3／S3产品持续放量_3页_738kb

乐鑫科技Q3收入环比增长总结

核心内容

乐鑫科技（688018）在2023年第三季度实现了收入环比增长，主要得益于C3/S3产品进入放量周期。尽管受到宏观环境影响，部分下游客户需求有所下滑，但公司通过次新产品推动了业绩增长。

主要观点

• Q3收入增长：公司2023年第三季度实现收入3.60亿元，环比增长3.18%；2023年1-9月累计收入10.27亿元，同比增长8.18%。
• 盈利能力稳定：2023年1-9月毛利率为40.75%，同比上升0.71个百分点；净利率为8.49%，同比略有下降0.34个百分点。
• 产品结构优化：芯片产品毛利率为46.82%，同比下降1.36个百分点；模组产品毛利率为37.06%，同比上升0.83个百分点，显示公司产品结构逐步优化。
• 研发投入加大：2023年1-9月研发费用为2.86亿元，同比增长19.51%；研发人员数量达到490人，同比增长10.84%，表明公司持续加强核心技术研发。
• 开发者生态壮大：截至2023年9月30日，ESP32项目在GitHub上数量达5.48万条，较2022年底增长31%；公司产品相关的书籍超过200本，涵盖10余种语言，显示公司开发者社群持续增长，为未来成长奠定基础。
• AI布局加速：ESP32-S3具备人工智能功能，结合ChatGPT等技术，推动人机交互应用发展，体现公司积极拥抱AI的趋势。

关键信息

财务表现

盈利预测

公司预计2023/2024/2025年归母净利润分别为1.13/1.59/2.56亿元，对应PE分别为68/49/30倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 新产品研发不及预期
• 下游拓展不及预期
• 消费需求持续疲软

财务报表与主要财务比率

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

主要财务比率

团队简介

• 何立中：电子行业首席分析师，北京大学硕士，曾任职比亚迪半导体、国信证券研究所及中国计算机报，2021年4月加入首创证券。
• 韩杨：电子行业分析师，厦门大学会计学硕士，2021年8月加入首创证券。

评级说明

• 投资建议以报告发布后6个月内市场表现为基准，与沪深300指数进行对比。
• 投资建议分为股票评级和行业评级。
  • 股票评级：
    • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
    • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
    • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%-5%之间
    • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
  • 行业评级：
    • 看好：行业超越整体市场表现
    • 中性：行业与整体市场表现基本持平
    • 看淡：行业弱于整体市场表现

分析师声明

本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者将对报告的内容和观点负责。

免责声明

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