2018年血制品批签发情况总结_库存消化接近尾声_大品种批签发逐步恢复_14页_1mb

生物制品行业2018年总结及2019年展望

核心内容概述

2018年，中国血制品行业经历了库存消化接近尾声、销售逐步恢复的阶段，部分大品种批签发量出现回暖迹象。分析师江琦与赵磊对行业进行评估，认为在2019年血制品行业将温和复苏，建议关注华兰生物、天坛生物、博雅生物等企业。

主要观点

• 行业库存逐步消化：2018年血制品行业库存基本消化完毕，销售逐步恢复。
• 大品种回暖：白蛋白批签发量增长12.86%，静丙批签发量小幅下滑但趋势收窄。
• 特免产品表现分化：狂免继续保持大幅增长，乙免小幅增长，破免出现下滑。
• 凝血因子类产品增长显著：八因子实现26.40%的同比增长，成为行业增长亮点。
• 行业温和复苏预期：2019年预计采浆进入平稳期，供给有限，价格有望保持稳定，行业需求平稳增长。

关键信息

白蛋白

• 批签发情况：2018年全年批签发4545.7万瓶（折合10g），同比增长12.86%。
• 国产占比：2018年国产白蛋白批签发占比恢复至42%，与2018Q3持平。
• 主要企业占比：
  • 上海莱士：12%
  • 华兰生物：13%
  • 天坛生物：18%
  • 泰邦生物：16%
  • 前四大合计占比：59%
• 价格情况：2018年国产白蛋白价格维持在420-450元区间，进口白蛋白价格约400-410元。

静丙

• 批签发情况：2018年全年批签发1017.2万瓶（折合2.5g），同比下降2.56%。
• 季度趋势：与2017年相比，季度累积批签发下滑趋势逐步收窄（-22%、-15%、-5%、-2.5%）。
• 主要企业占比：
  • 天坛生物：26%
  • 华兰生物：11%
  • 上海莱士：12%
  • 泰邦生物：15%
  • 四者合计占比：64%
• 价格情况：2018年静丙招标价整体稳定，均价维持在600-620元（2.5g）区间。

特免产品

狂免

• 批签发情况：2018年全年批签发778.5万瓶（折合200IU），同比增长52.77%。
• 主要企业占比：
  • 华兰生物：19%
  • 泰邦生物：14%
  • 天坛生物：8%
  • 博雅生物：6%
  • 卫光生物：5%
  • 非上市公司四川远大蜀阳：21%
• 价格情况：2018年狂免中标价维持在170-180元（200IU）左右。

乙免

• 批签发情况：2018年全年批签发197.1万瓶（折合200IU），同比增长16.28%。
• 主要企业占比：
  • 天坛生物：18%
  • 华兰生物：15%
  • 上海莱士：11%
  • 泰邦生物：11%
  • 卫光生物：9%
• 合计占比：64%

破免

• 批签发情况：2018年全年批签发311.8万瓶（折合250IU），同比下降28.25%，为2015年以来首次下滑。
• 主要企业占比：
  • 华兰生物：26%
  • 泰邦生物：20%
  • 上海莱士：13%
  • 天坛生物：11%
• 合计占比：70%

凝血因子类产品

• 八因子：
  • 批签发168.5万瓶（折合200IU），同比增长26.40%。
  • 主要由上海莱士、华兰生物、泰邦生物生产，合计占比为73%。
• 纤原：
  • 批签发88.2万瓶（折合0.5g），同比下降3.56%。
  • 主要由5家企业生产，博雅生物占比最高，达56%。
• PCC：
  • 批签发94.8万瓶（折合200IU），同比下降4.16%。
  • 主要由华兰生物、泰邦生物、上海新兴生产，合计占比为98%。

投资建议

• 2018年血制品行业库存消化基本完成，行业逐步温和复苏。
• 2019年预计在供给量相对有限、价格基本平稳的情况下，血制品行业需求平稳增长。
• 建议重点关注华兰生物、天坛生物、博雅生物等企业。

风险提示

• 血制品产品价格下降的风险。
• 血制品学术销售拓展不及预期的风险。
• 血制品业务毛利率下降的风险。