2016_年血制品批签发情况盘点_18页-2mb

血制品行业2016年年度报告总结

核心内容

2016年，国内血制品行业延续了增长态势，整体处于量价提升的景气周期中，行业长期竞争力高于行业均值。该行业具有资源属性和高监管风险，未来行业将向寡头垄断格局发展，龙头企业具备显著的成长潜力。

主要观点

• 血制品行业分析应关注量、价两大因素，企业基本面分析应聚焦规模与品种。
• 批签发数据是行业和企业基本面的重要参考指标。
• 2016年血制品行业在量、价方面均有显著增长，尤其在凝血因子类产品和静丙方面表现突出。
• 行业具备规模优势的企业包括华兰生物、上海莱士、CBPO（泰邦生物）、天坛生物等，具有特色品种优势和采浆规模提升预期的企业如博雅生物、ST生化也值得关注。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：17.33
• 沪深300指数：3396.29
• 上证指数：3183.18
• 深证成指：10182.73
• 中小板综指：11424.19

行业整体情况

• 行业处于景气成长周期，趋势预计将持续一段时间。
• 2016年采浆量继续增长，为未来批签发量增长奠定基础。
• 采浆增长与批签发增长之间存在滞后和传递时间。

人血白蛋白（人白）批签发情况

• 2016年同比增长15%，外资品牌占据约60%市场份额。
• 国内四大血制品企业（中生系、泰邦、华兰、莱士）白蛋白批签发规模接近国际巨头。
• 人白需求相对充足，价格基本稳定，但仍有小幅上升。

静丙批签发情况

• 静丙需求量持续上升，2016年批签发增速超过20%。
• 静丙市场格局类似人白，采浆量有优势的国产龙头占据行业前列。
• 华兰生物因采浆高增长，静丙批签发量占比明显上升。

特免品种批签发情况

• 特免品种包括破伤风人免疫球蛋白、狂犬病人免疫球蛋白、乙型肝炎人免疫球蛋白。
• 批签发量波动较大，主要由于采集特免血浆难度高，且与静丙生产冲突。
• 市场格局总体稳定，主要竞争者为具备生产批文的少数厂商。

凝血因子类产品批签发情况

• 凝血因子类产品严重短缺，纤原、VIII因子价格上调明显。
• 2016年纤原批签发增长近100%，但离满足需求仍有较大距离。
• 华兰生物和泰邦生物在VIII因子和PCC生产方面占据领先地位，其中华兰生物在国内市场排名第一。
• PCC批签发量因产能限制增长放缓，供应依然严重不足。
• 纤原是需求缺口最大的品种之一，价格上浮超200%，博雅生物和上海莱士具备优势地位。

风险提示

• 单采血浆站审批重新收紧。
• 血制品价格变化受到行政压力。

投资评级说明

• 长期竞争力评级：基于企业基本面，评估未来两年后的综合竞争力。
• 公司投资评级：
  • 买入：预期上涨幅度在15%以上。
  • 增持：预期上涨幅度在5%-15%。
  • 中性：预期变动幅度在-5%至5%。
  • 减持：预期下跌幅度在5%以上。
• 行业投资评级：
  • 买入：预期上涨幅度超过大盘15%以上。
  • 增持：预期上涨幅度超过大盘5%-15%。
  • 中性：预期变动幅度相对大盘在-5%至5%。
  • 减持：预期下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

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