深度报告-20211213-国信证券-汽车汽配2022年投资策略_自主崛起_电动智能_64页_2mb

汽车行业2022年投资策略总结

核心内容

行业背景

汽车行业正经历从传统交通工具向智能移动终端的转变，电动化、智能化、网联化技术推动行业变革。特斯拉等企业带动了传统造车理念的颠覆，促使整车和零部件企业加速转型升级。同时，国内自主品牌在技术、供应链和商业模式上持续突破，推动行业格局重塑。

投资主线

1. 自主品牌崛起：随着新能源车渗透率提升，自主品牌在混动、纯电领域表现亮眼，依托国内完善的三电供应链、快速的响应机制和类消费电子的商业模式，有望在中长期占据更大市场份额。
2. 电动化增量零部件：新能源车进入高质量发展阶段，电池、电驱动系统、高压零部件等成为投资重点。
3. 智能化增量零部件：智能化推动数据流应用，相关零部件如激光雷达、域控制器、HUD、空气悬架、线控制动等迎来发展机遇。

主要观点

• 行业趋势：汽车行业从成长期向成熟期过渡，增速放缓，但新能源车持续高速增长，预计2022年乘用车销量同比增长10%。
• 技术变革：电动化技术如磷酸铁锂、4680圆柱电池、多合一电驱动系统、800V高压平台等推动产品升级；智能化技术如域控制器、激光雷达、智能座舱等成为新增长点。
• 自主品牌优势：自主品牌在新能源车市场表现优异，渗透率快速提升，销量增速持续高于行业平均水平。其在技术积累、产业链配套、制造能力等方面具备优势，有望在新能源和智能化赛道中占据主导地位。
• 新势力崛起：蔚来、小鹏、理想等新势力品牌在智能化和电动化方面表现突出，销量快速增长，成为行业新亮点。

关键信息

• 行业复苏：2021年受缺芯影响，国内汽车销量略低于预期，但2022年芯片供给有望缓解，销量预计增长6%，其中乘用车增长10%。
• 自主品牌表现：2021年10月新能源车销量前十中，自主品牌占8款，远超燃油车市场表现。
• 技术路线：新能源车发展主要围绕三电系统、智能化平台、电子电气架构、软件生态等方向。
• 重点企业：推荐长城汽车、比亚迪、吉利汽车等整车企业，以及星宇股份、福耀玻璃、德赛西威、伯特利等零部件企业。
• 未来展望：新能源车渗透率持续上行，智能化程度加深，行业整体向高附加值、高技术含量方向发展。

行业投资建议

• 关注自主崛起：推荐比亚迪、长城、吉利等具备技术优势和产品力的自主品牌。
• 关注增量零部件：包括激光雷达、域控制器、HUD、空气悬架、线控制动、高压电池、电驱动系统等。
• 推荐标的：
  • 整车：长城汽车（买入）、比亚迪（增持）、吉利汽车（买入）、广汽集团（增持）
  • 零部件：星宇股份（买入）、福耀玻璃（增持）、伯特利（增持）、华阳集团、德赛西威、科博达、玲珑轮胎、拓普集团等。

风险提示

• 芯片短缺
• 海外疫情风险
• 新能源车需求恢复不及预期

技术与市场亮点

比亚迪

• DMI超级混动系统实现低油耗、长续航、快加速。
• E平台3.0搭载刀片电池、八合一电动力总成、800V高压系统，实现综合效率89%。
• BYDOS系统实现软硬件分层解耦，支持车云协同与FOTA升级。
• 骁云-插混专用1.5L高效发动机热效率达43%，采用阿特金森循环、EGR系统等先进技术。

吉利

• 雷神智擎Hi·X混动平台热效率达43.32%，支持多种驱动模式，节油率超40%。
• SEA浩瀚架构具备全球最长寿命电池、800V高压平台、全球首款三域融合电子电气架构。
• 配套自动驾驶系统，支持L4级自动驾驶，具备高度智能化能力。

长城

• 咖啡智驾“331战略”：三年内实现用户规模、用户体验、场景覆盖三大领先。
• 自主研发自动驾驶控制器、中间件系统、软件系统，构建全栈自研能力。
• 咖啡智能平台实现“双智融合”，融合智能座舱与智能驾驶，提升用户体验。

行业数据与趋势

• 新能源车渗透率：2021年预计达15%，2022年有望进一步提升。
• 技术趋势：磷酸铁锂、4680圆柱电池、多合一电驱动系统、800V高压平台等成为主流。
• 智能化发展：激光雷达、域控制器、HUD、空气悬挂、线控制动等技术加速应用。
• 市场格局：自主品牌在全球市场份额持续提升，从2020年的38%增长至2021年的44%。

总结

2022年汽车行业将受益于电动化与智能化加速推进，自主品牌崛起成为主要趋势。在技术、供应链、商业模式等多重因素推动下，新能源车渗透率将持续上行，智能化产品快速迭代。建议投资者关注自主品牌及新能源智能化相关零部件的长期增长机会，同时注意芯片短缺、海外疫情等潜在风险。