汽车行业2022年年度投资策略：电动智能加速，自主品牌向上-20211114-兴业证券-58页_3mb

汽车行业2022年年度投资策略总结

核心内容

2021年前三季度回顾与2022年展望，重点分析了乘用车、重卡、客车及零部件行业的表现，以及电动智能趋势对行业的深远影响。报告指出，尽管2021年前三季度乘用车需求整体较强，但受芯片短缺和原材料价格上涨影响，行业盈利承压。展望2022年，随着芯片供给恢复和新能源汽车需求增长，行业有望迎来弱复苏，特别是自主品牌和电动智能技术的发展。

主要观点

• 2021年行业表现：

  • 乘用车需求全年较强，供给在年末逐步恢复。
  • 2021年1-9月狭义乘用车批发销量1457万辆，零售销量1483万辆，同比分别-2.5%和+17.4%。
  • 2021年Q3行业达到业绩低点，主要受芯片短缺和原材料涨价影响。
  • 自主品牌市场份额持续提升，2021年1-9月自主品牌销量同比增长5pct。

• 2022年行业展望：

  • 自主品牌加速崛起，电动智能趋势推动乘用车中期扩容。
  • 新能源汽车销量预计大幅增长，其中混动和美国市场尤为突出。
  • 智能化加速发展，L4级自动驾驶硬件预埋和新技术应用成为趋势。

关键信息

乘用车市场

• 2021年1-9月乘用车批发和零售销量分别同比增长11.2%和8.8%。
• SUV销量增速显著，市场份额进一步提升。
• 2021年Q4预计供给改善，批发和零售销量均将明显恢复。

新能源市场

• 国内：2022年预计电动车销量518万辆，同比+66%，其中PHEV销量130.1万辆，同比+132%。
• 海外：美国电动车销量预计119万辆，同比+94%，增速快于中国和欧洲。

智能驾驶市场

• 激光雷达、高算力芯片等新型零部件开始上车，加速渗透。
• 主机厂进入L4功能落地阶段，2021年底和2022年初将有具备L4功能的车型上市。
• 软件服务收费模式在国内主机厂2022年有望开始实现。

新技术趋势

• 天幕玻璃：渗透率持续提升，电动车和燃油车分别达到21.4%和2.0%。
• 压铸一体化：特斯拉引领该趋势，后续将向车身一体化方向发展。
• 线控制动：2021年自主厂商开始量产，2022年有望放量。
• 域控制器：新车配置率增加，部分厂商已有成熟产品和量产经验。
• 座舱大屏：2021年液晶大屏配置率超90%，贯穿式大屏增多，智能座舱渗透率持续提升。

投资建议

• 自主整车：推荐长城汽车、吉利汽车（港股）、比亚迪，看好其在电动智能领域的布局。
• 特斯拉产业链及北美电动车周期：推荐拓普集团、银轮股份，建议关注新泉股份、凌云股份。
• 受益新技术趋势的零部件：推荐福耀玻璃、伯特利、德赛西威、科博达，看好其在天幕玻璃、线控制动、域控制器等领域的增长。
• 国内混动放量：建议关注菱电电控、万里扬。

风险提示

• 芯片供给恢复不及预期。
• 大宗商品涨价幅度和时间进一步超预期。
• 自主电动智能新品牌不及预期。
• 自主部件供应商产品客户拓展不及预期。

重点公司及评级