20210131-安信证券-FOF和资产配置周报_节前流动性不悲观_低估值板块有望提供相对收益_15页_2mb

市场周报总结

核心内容概述

本周全球市场整体下行，商品、债券和股市均出现不同程度的下跌。A股市场因流动性收紧担忧全线下跌，成长风格表现弱于价值风格。港股受南下资金支撑但依然承压，恒生指数下跌3.95%。美股和欧洲市场也出现下跌，VIX指数回升至33。商品市场中，布油震荡下行，贵金属表现较强，尤其是伦敦银上涨5.9%。国内债券市场同样承压，中债总财富指数下跌0.31%。

主要观点

• 流动性风险：市场担忧流动性转向，但春节前流动性不宜过度悲观，市场下行空间或有限。节后若风险因素缓解，加仓机会或将显现。
• 市场风格转变：过去一年高估值行业跑赢低估值行业，但这一趋势在最近两周停止。未来随着宏观流动性逐步下行，市场风格或将更加均衡。
• 资金流动：国内股票型ETF逆势净流入111亿元，其中中证500ETF最受欢迎，金融地产类ETF净流入显著。南向资金持续流入港股，华夏恒生互联网科技ETF募集75亿元。北向资金净流出67.37亿元，电子、传媒、化工、军工和房地产为净买入前五行业。
• ETF资金流向分化：热门主题ETF普遍回撤，但资金流呈现分化，5G和光伏ETF获净流入，芯片类ETF遭减持。港股产品持续受到资金青睐。
• 组合表现：逆向进取组合上周回报-3.52%，风险再平衡组合回报-2.21%，结构化风险平价组合回报-1.69%。这些组合表现需结合具体策略进一步分析。

关键信息

市场表现

• A股：上证综指-3.43%，创业板指-6.83%，沪深300-3.91%，中证500-4.39%，中证1000-6.22%。
• 港股：恒生指数-3.95%，必需消费、电讯和资讯科技业相对抗跌。
• 美股：纳斯达克指数-3.49%，标普500-3.31%，道琼斯工业指数-3.27%。
• 欧洲市场：富时100-4.30%，德国DAX-3.18%，欧洲STOXX50-3.56%。
• 商品市场：布油震荡-0.56%，伦敦银上涨5.92%，南华商品指数下跌0.88%。
• 债券市场：中债总财富指数下跌0.31%，国债和信用债也出现下跌。

资金流动

• 股票型ETF：净流入111亿元，其中中证500ETF净流入24亿元，金融地产类ETF净流入69亿元，军工ETF净流入19亿元，5G和光伏ETF净流入19亿和12亿元，芯片ETF净流出18亿元。
• 北向资金：净流出67.37亿元，电子、传媒、化工、军工和房地产为净买入前五行业。
• 南向资金：净流入794.13亿元，年内累计净流入3106.24亿元。
• FOF产品：多数收涨，其中29只平衡混合型FOF平均收益+0.61%，32只偏股混合型FOF平均收益-1.26%，34只偏债混合型FOF平均收益-0.81%。养老型产品表现稳健，如浦银安盛颐和稳健养老一年A。
• 大类资产配置：资金继续涌入港股产品，黄金和贵金属表现相对较好。

行业动态

• 涨幅行业：消费者服务、银行、中证白酒、中证体育、中证酒。
• 跌幅行业：军工、电子、计算机、通信、电新、医药、消费。
• 估值情况：高估值行业在过去一年表现优于低估值行业，但近期趋势有所变化。

组合配置

• 逆向进取组合：上周回报-3.52%，权重包括易方达裕丰回报（34.01%）、国债ETF（22.69%）、富国信用债A（21.18%）等。
• 风险再平衡组合：上周回报-2.21%，权重包括易方达裕丰回报（24.97%）、易方达增强回报A（24.01%）、招商产业A（22.15%）等。
• 结构化风险平价组合：上周回报-1.69%，权重包括国债ETF（14.6%）、易方达裕丰回报（24.97%）等。

风险提示

• 市场数据来源于公开市场，不保证信息的完整性与准确性。
• 市场环境变化可能导致模型失效，需谨慎对待分析结论。

附录信息

• 分析师声明：吕思江具备证券投资咨询执业资格，对报告内容负责。
• 免责声明：本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议，不承担法律责任。
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