20210207-安信证券-FOF和资产配置周报_节前流动性不悲观_南下资金年内流入超3000亿_15页_2mb

金融工程定期报告总结

核心内容概述

本报告总结了上周全球及中国市场的资产表现、资金流动情况以及配置策略组合的回报。整体来看，全球大类资产价格普遍上涨，其中股票表现优于债券和商品。A股市场呈现大小盘分化，成长板块小幅跑赢价值板块，而港股在南下资金的推动下表现强势。商品市场中，布油大幅上涨，贵金属则表现较弱。债市整体低迷，货币政策维持紧平衡，趋势性机会仍需等待。

主要观点

全球市场表现

• 股票市场：全球股市整体走高，其中美股三大指数（纳指、标普500、道琼斯）涨幅显著，VIX回落，显示市场风险偏好有所回升。
• 商品市场：布油价格大幅上涨，而黄金、白银等贵金属价格下跌。
• 债券市场：中债总财富指数微跌，显示债市整体低迷。

国内市场表现

• A股市场：上证综指上涨0.38%，沪深300上涨2.46%，中证1000下跌4.11%，成长板块小幅跑赢价值板块。
• 港股市场：恒生指数上涨3.55%，医疗、资讯科技业和可选消费板块涨幅靠前。
• 行业分化：消费者服务、食品饮料、银行、农林牧渔和医药涨幅靠前，TMT、有色、券商、军工回调较多。

资金流动

• 北向资金：净流入83.93亿元，南向资金净流入485.23亿元，年内累计流入超过2020年全年一半。
• ETF资金流：股票型ETF净流出46亿元，主要由宽基ETF贡献。金融地产类ETF持续净流入，证券ETF被大幅增持。消费类ETF被减持，但5G、芯片等跌幅靠前的主题ETF获得资金流入。
• FOF产品：多数收涨，偏股型FOF表现更优，汇添富旗下产品表现突出。

关键信息

外盘动态

• 欧美疫情好转和联储宽松政策推动美元、美股、原油和美债收益率上行。
• 海外经济复苏背景下，美股大幅下行风险较小。

国内市场

• 春节临近，市场担忧流动性趋紧，资金持股意愿弱。
• 前期抱团的科技板块出现松动，但公募基金募集及北向资金流入为市场提供支撑。
• 流动性不宜过于悲观，风格预计趋于均衡。

商品与债券

• 布油上涨8.32%，贵金属表现较弱。
• 债市整体低迷，货币政策维持紧平衡，趋势性机会需等待。

配置策略

• 逆向进取组合：上周回报0.18%。
• 风险再平衡组合：上周回报0.32%。
• 结构化风险平价组合：上周回报0.56%。
• 详情请在Wind-PMS中搜索“安信量化”获取。

资金流向细节

国内ETF资金流

• 宽基ETF：上证50和沪深300类涨幅靠前但资金流出较多，中证500等小市值ETF份额小幅上升。
• 行业ETF：金融地产类净流入61.4亿元，军工类净流入10亿元，消费类净流出18亿元。
• 主题ETF：5G和芯片ETF净流入较多，光伏和新能源车类小幅增持。
• 港股产品：资金持续流入，港股相关ETF表现突出。

北向资金

• 净流入前五行业：电气设备、计算机、机械设备、医药、公用事业。
• 近一个月净流入前三行业：电气设备、化工、银行。

配置策略仓位与资产观点

• 逆向进取组合：配置易方达裕丰回报、国债ETF、富国信用债A等，权重分别为34.01%、22.69%、21.18%等。
• 风险再平衡组合：配置易方达裕丰回报、易方达增强回报A、招商产业A等，权重分别为24.97%、24.01%、22.15%等。
• 结构化风险平价组合：配置国债ETF、军工龙头ETF、能源化工等，权重分别为14.6%、2.47%、1.51%等。

风险提示

• 所有数据均来自公开市场，市场环境变化可能导致模型失效。

相关报告

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• 基金市场和组合周报（2020Q4）
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• 安信金工大市与行业研判周报（20210124）
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附录：图表与表格

• 图1：每周一图，显示美股风险溢价在历史均值附近。
• 图2：全球大类资产涨跌幅，显示股票市场表现优于债券和商品。
• 图3：中信一级行业指数PB估值情况。
• 图4：指数上周收益率，显示A股大小盘分化，港股涨幅靠前。
• 图5：股票型ETF资金流情况。
• 图6：ETF分类资金流情况。
• 图7：北向资金周频流入。
• 图8：北向资金各行业资金流。
• 图9：中美利差。
• 图10：中、美、日、欧10年国债收益率。
• 图11：逆向进取历史仓位情况。
• 图12：风险再平衡组合样本外回报（成立至今）。
• 图13：风险再平衡组合样本外回报（年初至今）。
• 图14：结构化风险平价组合样本外回报（成立至今）。
• 图15：结构化风险平价组合样本外回报（年初至今）。
• 图16：逆向进取组合样本外回报（成立至今）。
• 图17：逆向进取组合样本外回报（年初至今）。

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