20240127-国联证券-北京人力-600861.SH-经营业绩韧性强_扣非中枢维持高增_3页_313kb

公司作为北京人力（600861）发布2023年业绩预告，预计全年归母净利润在463-554亿元区间，同比增长显著；扣非归母净利润预计227-272亿元，维持高位增长。这部分业绩由置入资产北京外企贡献主导，其自身预计归母净利润728-871亿元，同比增长幅度大，扣非净利润同样高增长，尽管第四季度同比增速下降，推测与高额政府补贴确认节奏有关。

公司业务中，外包服务具有抗周期性特点，能够在经济波动中稳定输出业绩，同时作为国企，公司落实高现金分红政策，计划每年向股东分配不低于可分配利润的50%，体现了对投资者的重视。

基于重大资产重组影响的调整，盈利预测显示2023-2025年营业收入年均增速超过20%，归母净利润提升也非常显著，对应EPS不断提升。估值方面，给予2024年15倍PE，目标价2531元，维持“买入”评级。

潜在风险包括宏观经济波动可能导致业绩不稳定、大客户流失影响收入，以及行业竞争加剧压力。

整体而言，公司展现出较强的经营韧性和成长潜力，财务预测乐观，但需关注外部风险因素。