20240429-国联证券-北京人力-600861.SH-业绩稳健增长_国企高分红兑现_3页_314kb

总结

本报告对北京人力（600861）2023年年报及2024年一季度季报进行点评，并结合财务数据和业务结构进行分析，给予“买入”评级，目标价2250元。

关键业绩表现

• 北京人力2023年营收达38312亿元，同比增长1847%；净利润548亿元，增长3224%。2024Q1营收1055亿元，同比增长1287个百分点，但净利润同比下滑1892%，主要因政府补贴未确认。调整后净利润同比增长716%，主要受资产置入影响。

• 毛利率同比下降至63%，费用率有所优化，归母净利率表现强劲。

业务结构分析

• 北京外企作为核心业务，2023年营收38157亿元，同比增长1978%，外包、人事管理、薪酬福利等业务多领域高增长，毛利率均提升或维持高位。

创新高分红

• 公司2024年拟派发现金红利274亿元，占净利润比例50%，体现出国企对股东的回报承诺。

盈利预测与估值

• 预计2024-2026年营收同比增速为1847%/1799%、净利润增速为1201%/1385%。
• 2024年给予14倍PE估值，目标价2250元，维持“买入”评级。

风险提示

• 宏观经济波动、大客户流失、行业竞争加剧等风险将影响业务稳定性。

结论

公司业绩稳健增长，外包业务抗周期性强，分红政策吸引投资。预计未来业绩保持高增速，估值空间充足。