20180722-华泰证券-2018年二季度基金中报分析_弱市中喝酒吃药_创业板延续加仓_9页_956kb

2018年二季度基金中报分析总结

核心内容概述

2018年第二季度，A股市场出现大幅调整，但偏股型基金整体表现优于主要指数。基金在行业和板块配置上呈现出明显的“喝酒吃药”特征，同时对创业板的持续加仓表明其对成长型资产的偏好仍在延续。

主要观点

• 市场表现：尽管市场整体调整，偏股型基金（包括偏股混合型基金和普通股票型基金）仍跑赢A股主要指数，如沪深300、上证综指、中小板指和创业板指等。
• 板块配置趋势：
  • 主板：仓位回升1.13个百分点至61.68%，超配比例高于历史中值。
  • 创业板：连续两个季度加仓，仓位回升0.25个百分点，但回升幅度较前一季度有所减缓。
  • 中小板：仓位明显回落，超配比例低于历史中值。
• 行业配置变化：
  • 加仓行业：必需消费、公共产业、可选消费、医药生物、食品饮料、计算机、家用电器、交通运输、采掘、钢铁、轻工制造等。
  • 减仓行业：金融服务、TMT（电子、通信、计算机应用）、电气设备、银行、有色金属、建材、建筑装饰、机械设备、军工、汽车、农林牧渔、电子、传媒等。
• 重仓股变化：
  • 新增：泸州老窖、长春高新进入前十大重仓股。
  • 退出：三安光电、大华股份退出前十大重仓股。
  • 持仓增加：长春高新、贵州茅台、康泰生物、口子窖、航天信息、浪潮信息、中国国旅、顺鑫农业、云南白药、苏宁易购等。

关键信息

行业与板块配置

• 必需消费：加仓明显，食品饮料、生物制品、中药等细分板块表现突出。
• 公共产业：仓位回升，显示出对公共服务类行业的偏好。
• 可选消费：仓位继续提升，表明投资者对消费板块的信心增强。
• 医药生物：持仓金额增加，成为基金重仓股的重要组成部分。
• TMT板块：整体仓位回落，但计算机板块为唯一出现加仓的子行业。
• 金融服务：仓位持续下降，银行II、非银金融等子行业表现不佳。
• 上游资源与中游材料：仓位下降，显示投资者对周期性行业谨慎。
• 中游制造与军工：仓位回落，表明对制造业和军工板块的配置减少。
• 中小板与创业板：中小板仓位明显回落，创业板则延续加仓趋势。

基金持仓变化

• 前十大重仓股：贵州茅台、格力电器、分众传媒、中国平安、美的集团、五粮液、招商银行、泸州老窖、伊利股份、长春高新。
• 持仓金额增加：长春高新、贵州茅台、康泰生物、口子窖、航天信息、浪潮信息、中国国旅、顺鑫农业、云南白药、苏宁易购。

风险提示

• 数据局限性：基金重仓股反映的信息可能不全面。
• 流动性风险：去杠杆进程加快，监管加强，可能导致流动性收紧。
• 信用风险：债务违约情况大规模爆发可能增加信用风险。

附录图表概览

• 图表1：偏股基金跑赢大盘
• 图表2：必需消费板块加仓明显
• 图表3：医药生物等行业仓位提升明显
• 图表4：主板仓位回升
• 图表5：中小板仓位回落
• 图表6：创业板仓位延续两个季度提升
• 图表7：上游资源仓位下降
• 图表8：中游材料仓位下降
• 图表9：中游制造仓位下降
• 图表10：电气设备仓位下降明显
• 图表11：机械设备仓位继续下降
• 图表12：军工仓位回落
• 图表13：汽车仓位继续下降
• 图表14：家电仓位回升
• 图表15：纺织服装仓位继续提升
• 图表16：轻工制造仓位继续提升
• 图表17：商业贸易仓位下降
• 图表18：农林牧渔仓位继续下降
• 图表19：食品饮料仓位回升
• 图表20：休闲服务仓位回升
• 图表21：医药生物仓位继续上升
• 图表22：公用事业仓位回升
• 图表23：交通运输仓位继续上升
• 图表24：房地产仓位回落
• 图表25：电子仓位下降
• 图表26：计算机仓位继续回升
• 图表27：传媒仓位下降
• 图表28：通信仓位下降
• 图表29：银行仓位回落
• 图表30：非银金融仓位继续下降

评级说明

• 行业评级：基于报告发布日后6个月内行业涨跌幅与沪深300指数的对比，分为增持、中性、减持三种。
• 公司评级：基于公司股价与沪深300指数的对比，分为买入、增持、中性、减持、卖出五种。

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