基金18Q2持仓分析：重仓消费，加配创业板-20180722-东方证券-19页-1mb

基金18Q2持仓分析总结

核心内容

在2018年第二季度，权益型基金整体保持较高的股票持仓比例，其中普通股票型、指数型和偏股混合型基金的股票仓位略有下降，而灵活配置型基金的股票仓位略有上升。基金的股票资产占比为77.23%，现金比例为11.28%，整体资产配置水平维持在2015年中报以来的最高水平。

主要观点

权益仓位保持高水平

• 权益型基金股票仓位为77.23%，保持15年中报以来最高水平。
• 普通股票型基金股票仓位为84.64%，指数型基金为94.47%，偏股混合型基金为81.86%，灵活配置型基金为61.70%。
• 18Q2权益型基金的股票市值为1.68万亿，环比下降4.07%，但同比上升0.34%。

板块配置比例上升

• 主板配置比例为67.15%，中小企业板为20.11%，创业板为12.74%。
• 创业板的超配比例较一季度明显上升，从2.67%升至3.02%。
• 主板低配比例为5.44%，中小板超配比例为2.42%，创业板超配比例为3.02%。

消费板块大幅加仓

• 消费板块为基金重仓持股市值占比最高的板块，18Q2占比为43.02%，较一季度上升了7.32%。
• 食品饮料和医药行业为消费板块中基金配置比例最高的两个行业，分别占34%和33%。
• 白酒、白电、医药等细分行业超配比例大幅上升。

金融地产板块配置下降

• 金融地产板块整体配置比例下降，其中银行超配比例大幅降低，是该板块配置下降的主要原因。
• 房地产结束连续三个季度的配置比例上涨，保险行业连续两个季度高位回落，但仍然保持较高超额配置。

TMT板块配置变动

• TMT板块中，电子元器件重仓占板块比最高，其次为计算机、传媒。
• 计算机行业配置比例连续两个季度上升，在连续四个季度低配后重回超配。

制造板块配置略升

• 基础化工配置比例环比上升，成为拉动板块配置的正向因素。
• 其他制造行业如电力设备、建材、机械等配置比例下降。

周期板块配置大幅下滑

• 有色金属为周期板块中配置比例最高的行业，但其配置比例大幅下滑，是周期板块配置下降的主要原因。

关键信息

• 基金持仓集中度略有下降：18Q2基金重仓集中度有所下降，自2016年Q4以来持续走低。
• 个股配置变化：基金重仓配置前三位为：中国平安、贵州茅台、伊利股份；长亮科技、通源石油、新宙邦的基金持股比例增幅最高。
• 基金重仓占流通市值比最高的个股：华帝股份、长春高新、快乐购的基金重仓占比均在20%以上。
• 风险提示：2018年宏观经济下行压力增大，上市公司业绩下滑超预期；市场出现流动性风险，影响相关板块投资机会。

图表说明

• 图1至图12展示了权益型基金在不同报告期的净资产、股票市值及资产配置比例的变化。
• 图13至图53展示了不同板块和行业在18Q2的基金重仓配置比例、超配比例及流通市值占比。
• 图54至图59展示了基金重仓配置的个股及占比情况。

总结

本报告分析了2018年第二季度权益型基金的资产配置情况，指出消费板块成为基金重仓配置的主要方向，其中食品饮料、医药、家电等细分行业配置比例显著上升。同时，金融地产板块配置比例下降，但保险行业仍保持较高超配比例。TMT板块中计算机行业重回超配，而电子元器件、通信行业配置比例下降。基金的个股集中度略有下降，主要集中在贵州茅台、中国平安、伊利股份等个股。整体来看，基金在消费、TMT等板块的配置更加积极，但需关注宏观经济和市场流动性风险。